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来源:21世纪经济报道
5月21日，高途（NYSE：GOTU）发布2024年第一季度财报。
财报显示，截止到2024年3月31日，高途实现收入9.5亿元（人民币，下同），同比增长33.9%，超出此前市场预期。净亏损为1230万元，非美国通用会计准则下收获304万元净利润。
预料到教育市场回暖的高途，本季度继续加大投入力度，导致业务成本和营业费用“超支”产生亏损。
不过，相比于庞大的现金储备，高途本季度亏损可承受，且更让外界期待2024年全年的增长表现，以及教育市场竞争格局的变化。
“双减”以来收入最大增幅
高途在2024年第一季度的增长超出预期。
在2023年第四季度，高途的现金收入达到了近13亿元，是过去三年来单季度最高水平。
这些现金收入很多将在2024年第一季度确认为收入。因此，高途CFO沈楠在2023年第四季度财报会上表示，“我们已经能够有效地将加速增长的趋势延续到2024年第一季度。”
高途当时预计，2024年第一季度的收入应介于9.08亿元至9.28亿元之间，同比增幅介于28.4%至31.2%之间。
然而，5月21日发布的财报再次超出预期，收入达到9.47亿元，同比增长33.9%，创2021年第二季度即“双减”以来最大增幅。
不仅如此，在一季度，高途的现金收入为7.29亿元，同比增长35.3%。在排除续班错期等一次性影响后，可比口径现金收入同比增长超过70%。
（来源：高途一季报）
财报称，一季度收入大涨，主要是由于对旺盛市场需求充分高效地承接，2023年现金收入持续性同比增长。
高途的收入主要由学习服务业务贡献，2023年占比高达95%，其中，非学科培训业务和传统学习服务（基本上是高中业务）贡献超过70%的总收入。
近年来，由于培训市场上不合规中小机构出清，市场需求又持续强烈，合规头部机构的市场份额显著增长。不只是高途，新东方、好未来、学大教育等K12非学科培训和传统学习服务业务均快速增长。
高途集团CFO沈楠表示：“凭借充裕的现金储备，我们持续推动优势业务的发展，不断加强产品与组织力提升，进一步巩固了公司的品牌认知与竞争优势。我们预期现金收入的积极增长趋势将持续贯穿全年，并将逐步推动收入的加速增长。”
产品和渠道端谋求变革
预计市场可能会进一步集中，高途在加大投入力度，承接更多市场份额，推动收入进一步增长，但短期内造成支出超过所得，录得亏损。
一季度，高途营业亏损为7770万元，去年同期则录得营业利润为9514万元；净亏损为1230万元，去年同期则录得净利润为1.1亿元；非美国通用会计准则净利润为304万元，去年同期为1.3亿元。
造成净亏损的主要原因是业务成本和营业费用激增。
一季度，高途主营业务成本为2.7亿元，较去年同期的1.6亿元增加69.6%，主要是由于主讲老师和二讲老师的人工成本以及教材成本的增加。
一季度，高途营业费用为7.5亿元，较去年同期的4.5亿元增加66.6%，主要是由于人工费用的上升以及市场推广活动支出的增加。
其中，销售费用从去年同期的2.8亿元增加至5.1亿元；研发费用从去年同期的9698万元增加至1.5亿元；管理费用从去年同期的7817万元增加至9519万元。
高途加大投入力度的同时，也在产品和渠道端谋求变革。
高途集团创始人、董事长兼CEO陈向东表示：“公司潜心专注于教学产品打磨和获客渠道拓展。在产品端，聚焦提升教学产品与用户需求的匹配度，打造多元化产品矩阵以更好满足用户的学习需求，提高学习效率。在渠道端，发力拓展多元化渠道，并基于产品和内容的特点进行教学流程的打通和优化，提升获客效率。”
在产品端，高途不再只提供在线直播大班课一种形式，而是探索线下、在线一对一等多种形式。
目前，高途考研在北京、郑州、沈阳、武汉等地设立了校区，高途留学落地北京、武汉、长沙等城市，包括体育、人文、思维等品类的高途青少年成长中心已在广州、上海、重庆、南京等9个城市开设50多家线下门店。
财报称，目前，高途考研、留学等多个业务线在各地快速布局，通过线上业务与线下业务相互结合、相互促进，打造学习服务闭环。
“高途从创立开始就是一家互联网公司，不具备线下教育业务基因，现在大力探索线下业务，主要是因为招录了一批新的业务骨干，有的是陈向东在新东方时的旧将，从而具备了线下运营能力。”知情人士告诉21世纪经济报道。
虽然布局迅速，但沈楠在2023年第四季度财报会上说，“线下业务对财务业绩的影响还非常有限。线下运营的发展也是一个很长的周期，从用户培养到口碑推荐，需要持续投入，因此，我们将非常耐心地等待线下业务增长。”
一个好迹象是，毛利率相对较低的线下课、在线一对一等产品，尚未拉低高途整体毛利率。一季度，高途毛利率虽有所下降，但仍高达71.3%。
不会重燃“烧钱大战”
在渠道端，高途一季度销售费用大涨82%至5.1亿元格外抢眼，这是2021年第四季度以来的最高水平。
“销售费用上涨是头部教育机构的普遍现象，高途的销售费用规模在头部机构中不是最大的，但增速是数一数二的。”上述知情人士说。
他不认为在线教育将重燃“双减”前的“烧钱大战”。“从外部来说，市场供需结构重新布局，不存在存量竞争抢夺对手份额；从内部来说，销售费用上涨是为了匹配增长，投入产出目前较为合理。”
沈楠在2023年第四季度财报会上说，高途部署了30个新渠道，特别是短视频直播平台渠道，以及一些线下渠道。这势必需要加大投入力度。
陈向东表示：“我们的现金储备充足，现金及现金等价物、受限资金、短期投资和长期投资，合计共约38.0亿，同比增加约3.7亿。本季度的优异表现加深了我们在教学产品和教学服务、人才培养与组织升级，以及对多元创新渠道拓展进行战略投入的信心。”
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