大牛股

为了更好的了解公司，做一个与三孚新科的简单对比：

三孚新科最近几年主业由通用电镀化学品（五金、汽车零部件）转变为电子化学品（PCB水平沉铜、化学镍金等），2022年电子化学品收入占比65%。

天承科技主业：100%电子化学品，水平沉铜占75%。

从营收结构来看，三孚新科要差一大截。再从产品科技含量来看，三孚新科的产品较为低端，产品主要用于PCB层数较低，钻孔数较少的薄的PCB为主。天承科技的产品主要用于PCB层数高，钻孔数多的厚的PCB为主，钯活化剂单耗高。

招股书中显示：天承科技的水平沉铜专用化学品应用于高端的PCB生产的直接竞争对手为安美特、超特等。三孚新科仅为普通PCB生产的竞争对手。

天承科技的电镀专用化学品的直接竞争对手为安美特、陶氏杜邦等，铜面处理专用化学品的直接竞争对手为MEC。板明科技等。国内无竞争对手。

天承科技上市前，三孚新科可以说是独享PCB化学品国产替代逻辑的独苗，天承科技上市后，逻辑最正的就是天承科技了。

根据公司统计，自2019年以来，截至2022年年末，共有11条高端PCB生产线的供应商由安美特切换成天承科技。根据CPCA发布的市场分析，国内的PCB厂商在高端PCB生产投入的水平沉铜线约为250条，公司在国内市场的份额仅次于安美特，共有54条生产线主要生产高频高速板、HDI、软硬结合板、类载板、半导体测试板等高端产品。剩余的国内高端市场由超特、陶氏杜邦等公司占据。水平沉铜技术难度高，现在由外资厂商主导，特别是在高端应用市场上以安美特为主，国内供应商中天承科技正打破外资垄断地位。

下来说一说PCB化学品市场空间：

PCB专用电子化学品占普通PCB制造总成本约3%~5%，占高端PCB制造总成本约5%~10%。据Prismark统计，2021年全球PCB产值达806亿美元，根据PCB产值预计，2021年PCB专用电子化学品全球产值约为300亿元人民币，每年以5%~10%的速度递增，其中高端PCB专用电子化学品占比超过六成。可以说天承科技的市场空间足够大，尤其是地缘因素影响下更加加快国产替代，天承科技具有“独苗”优势。