这几年，高股息的阵营逆势崛起，受到投资者追捧，相关的红利低波指数成为亮丽的风景。
红利低波是什么？从字面理解，红利低波策略是结合了“红利”和“低波”两个因子，选取股息率高且波动率低的股票进行投资。
红利策略是以分红作为标准，选取股息率或者预期股息率较高的上市公司股票。当上市公司实现盈利的时候，会从净利润中拿出一部分分给股东。股息率便是前12个月公司的分红与股价的比值，分红越丰厚、股价越低，股息率自然越高。
股息率高，一方面说明公司经营情况较好，有较多可供分配的净利润，且对股东较为友好，愿意分红给股东；另一方面高股息率，说明公司当前股价较低，意味着公司股票的估值收缩风险相对较低。
低波动策略则是选取股价波动较低的股票，以此进一步降低波动风险。
以上两种特性叠加之后，红利低波动策略不但能够满足投资者在震荡市的投资需求，也能够帮助降低资产组合整体波动，从而提升长期投资收益的韧性。对于投资者来说，红利低波动资产适合作为中长期资产配置的压舱石。
在近三年A股市场主要指数下跌的背景下，中证东方红红利低波动指数（简称：东证红利低波，代码：931446）呈现逆势上涨，三年间涨幅超过30%，凸显了其在震荡市中资金避风港的特性。
数据来源Wind，统计区间2021.05.14至2024.05.13。各指数代码如下：东证红利低波（931446）、中证红利（000922）、沪深300（000300）、中证500（000905）、中证800（000906）、中证全指（000985）。指数过往表现不代表未来表现，不代表相关指数基金业绩表现和未来走势。
红利低波策略的长期有效性
2022年以来，股票市场持续低迷，投资者情绪较为谨慎，这种环境下，红利低波资产进可攻退可守的属性受到追捧。投资者出于对资产稳健性、长期性的考量，持续买入红利低波动资产。同时，国内理财产品和利率下行的背景下，红利低波动资产较高的股息率，具有一定的稀缺性。
在熊市中，相对于整体股票市场和成长股，红利资产表现较为出色，能够避免出现较大波动；在牛市中，红利资产涨幅可能不如市场整体，但大概率仍有一个不错的回报。
从长周期看，无论股票市场出现什么行情，红利低波策略及相关指数都比较适合作为资产配置中的底仓。
从中证东方红红利低波动指数（931446）2010年1月1日至2024年5月13日的表现来看，其涨幅达到214.30%，远超同期沪深300和中证800指数表现，给投资者提供了较为丰厚的收益。
数据来源：Wind，统计区间2010.01.01至2024.05.13。各指数代码如下：东证红利低波（931446）、沪深300（000300）、中证800（000906）。指数过往表现不代表未来表现，不代表相关指数基金业绩表现和未来走势。
低利率环境下，高股息资产的回报率占优
近年来全球市场不确定性上升、国内利率下行等宏观因素也是支撑红利资产表现的利好条件。在低利率背景下，高收益资产缺失，避险情绪推动资金转向价值型资产，高股息资产更彰显了投资价值。通常而言，红利策略的超额收益与长端利率呈现负相关性。随着我国经济增速降档，无风险利率持续下行，与此同时A股红利资产整体的股息率却是稳中有升。
2024年一季度债券收益率下行明显。1月份降准落地、2月LPR大幅下调25BP，降息预期持续，一季度10年期国债收益率从2.55%下行至2.29%，1年期国债收益率则从2.07%下行至1.72%。
近期，多家银行宣布停售半年及以上期限大额存单产品。目前国有大行5年期存款利率为2%，全国性股份制银行5年期存款利率大都在2%至2.05%。
Wind统计显示，截至2024年5月10日，中证东方红红利低波动指数的股息率（近12个月）为4.66%，高性价比凸显。
政策引导上市公司进行分红
2023年10月证监会发布《上市公司监管指引第3号一-上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订：在坚持公司自治的基础上，鼓励公司对分红的稳定性、频次做出提升，以及对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红。
今年4月国务院发布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
当下估值水平依然处于低位
即便是经过过去一段时间的上涨，中证东方红红利低波动指数（931446）的市盈率（PE）依然处于较低水平，只有7.8倍，较沪深300、中证500、上证50、恒生指数依然具有估值优势。
（数据来源：Wind，截至2024.05.10）
数据来源：Wind，统计区间2019.01.01至2024.05.10。
不同指数市盈率、股息率对比：
数据来源：Wind，截至2024.05.10。各指数代码如下：中证东方红红利低波动指数（931446）、沪深300（000300）、中证500（000905）、上证50（000016）、恒生指数（HSI）。指数过往表现不代表未来表现，不代表相关指数基金业绩表现和未来走势。
存款利率和理财产品收益率下降的趋势还在延续，而股票市场走势趋稳，高股息资产吸引力不断凸显。对于投资者来说，没有最好的投资，而选择红利低波资产从中长期来说是较为稳健的投资。
紧密跟踪中证东方红红利低波动指数（931446），东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类012708，C类012709），值得关注！
风险提示：东方红中证东方红红利低波动指数基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，标的指数为中证东方红红利低波动指数（代码：931446）。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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