【指数大盘回顾】
【行业趋势回顾】
【机构观点】
当前市场环境相比年初有了很大改善，在政策不断发力背景下指数下行空间或相对有限。具体来看，中国财政部20日公布的数据显示，今年1-4月全国一般公共预算收入累计为8.09万亿元，同比下滑2.7%。4月一般财政收入的下降趋势延续，剔除基数和季节性因素后与上月基本持平，政府性基金收入受到卖地收入下滑约20%的显著影响，显示出财政压力。另一方面，上周房地产政策放松力度超预期，其中首套房15%的首付比例、房贷利率不设下限，在历史上尚属首次。同时，央行设立3000亿再贷款支持有条件的地方政府收储，加快存量商品房去库存，缓解开发商资金压力，保障后续交房。尽管地产政策力度空前，但对经济、地产企稳存疑的投资者仍较多，特别是在4月房地产数据加速走弱的背景下，政策能否起效仍需数据支撑。此外，地缘政治扰动因素又起，北向资金外流或一定程度加大市场波动。总体来看，我们认为当前市场大结构仍处于震荡上行趋势，但在板块题材在电风扇式轮动下操作难度也随之加大，投资者可坚守市场主线，尽量以低吸操作为主！
配置上：一、红利策略仍占优，新“国九条”出台，其中质量因子与外资风格相契合，看重业绩与分红的重要性，外资偏好的核心资产有望进一步走强；二、全球制造业活动修复正在启动，优先推荐铜、油、煤炭、资源运输（油运等）、铝和贵金属；三、建议关注设备更新、工业母机等新质生产力方向；四、阶段性关注政策持续发力的房地产板块等。
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