5月22日，沉寂已久的医美板块出现异动，其中，华熙生物（688363.SH）高开约10%，收盘涨5.15%；号称“医美茅”的爱美客（300896.SZ）收涨1.37%，江苏吴中（600200.SH）涨1%，股价均强势高开后调整。
此外，港股市场上，医思健康（02138.HK）、美丽田园医疗健康（02373.HK）、四环医药（00460.HK）、昊海生物科技（06826.HK）等医美概念股均呈现出上涨态势。
消息面，近日，广东省卫健委发布医疗美容外科项目调整通知。其中提到“新增物理治疗和注射治疗”，包括很多人熟悉的玻尿酸、胶原蛋白等注射类项目等。
过往，美容外科医生在进行隆乳、整形等项目时均有结合玻尿酸等填充剂进行注射的需求。若要完全符合政策规定，就需要在手术进行时，专门请美容皮肤科医生来进行注射操作，流程较为繁琐。
值得一提的是，除广东外，此前北京、上海亦出台了相关政策，其中提到，美容外科项目调整增加注射类项目，包括肉毒素注射、玻尿酸注射、光电类治疗等。这无疑将为玻尿酸、肉毒素等轻医美产品带来增量需求。
此外，近两年，受疫后宏观经济影响，居民普遍在消费支出方面更为谨慎，医美行业的整体客流呈现下滑趋势，新客户的数量也在缩减，这也是近两年医美上市企业股价持续疲软的原因之一。上述政策的落地，有望带动医美产业链的景气度逐步恢复，相关公司股价应声反弹。
业绩方面，A股的爱美客是国内玻尿酸赛道的领军企业，公司2024年第一季度实现了营收8.08亿元（人民币，下同），同比增长28.24%，实现归母净利润5.27亿元，同比增长27.38%，业绩整体上延续了过往的高增长态势。
值得一提的是，爱美客今年一季度综合毛利率高达94.55%，公司“吸金”能力羡煞旁人，显示出其强大的产品竞争力以及护城河。
轻医美产业链的上游是原料及药械供应商，包括玻尿酸、肉毒素、胶原蛋白等，由于技术壁垒较高，上市审批严格，对下游客户有一定依赖性，致使行业集中度较高，议价能力较强，这或许也是医美龙头企业毛利率堪比茅台的原因。
此外，华熙生物2024年第一季度实现营收13.61亿元，同比增长4.24%，实现归母净利润为2.43亿元，同比增长21.39%，业绩一改去年的颓势，重回增长轨道。
还有从事传统医药业务的江苏吴中，目前亦大力度布局医美，公司旗下AestheFill产品被誉为“第三代童颜针”，祛皱效果据说超越玻尿酸，该产品此前已获得国家药监局颁布的《医疗器械注册证》，这也意味着未来公司和爱美客们将展开正面竞争。
有机构认为，过去两年，医美个股估值缩水，目前已步入合理区间，随着业绩的回暖和政策的催化，相关公司或迎来触底反弹。
与其他主要医美产业发达国家相比，中国医美目前渗透率比较低，远未到达天花板，市场空间广阔。医美有点类似于科技行业，本质上是供给创造了需求，在颜值经济的当下，新的产品或层出不穷，继续催生医美行业的蛋糕越做越大。
作者：飞鱼
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