中航证券5月22日发布的点评报告显示，微光股份在2023年实现营收12.68亿元，同比增长5.25%，但归母净利润下降60.68%至1.21亿元，主要受信托产品减值影响。2024年一季度，公司实现营收3.16亿元，同比增长4.56%，归母净利润0.73亿元，同比下滑4.00%。
报告指出，2023年微光股份继续稳固其在冷链行业的地位，并拓展至热泵、新能源、工业自动化和机器人等领域，境内收入增长16.13%至5.98亿元，但境外收入下降2.86%至6.70亿元。公司及其子公司购买的中融信托产品逾期/延期兑付，确认2.04亿元的公允价值变动损失，对净利润造成重大影响。
伺服电机方面，2023年销量大增69.06%至22.57万台，实现收入0.90亿元，同比增长62.27%。高效电机在全球能效政策推动下迎来发展机会，公司CM电机和伺服电机业务有望持续增长。此外，微光股份在机器人产业方向上的研究投入，包括驱动器、控制器和空心杯电机，预计将受益于人形机器人市场趋势。
公司作为冷链微电机龙头，2023年冷柜电机、外转子风机和ECM电机的销量稳定增长，分别实现营收3.15亿元、5.94亿元和2.28亿元。受益于国家对冷链物流的高度重视，公司国内和泰国厂房建设进展顺利，未来冷链电机销量有望持续增长。
中航证券预计微光股份2024年至2026年的营收分别为14.87亿元、18.27亿元和21.06亿元，归母净利润为3.43亿元、4.01亿元和4.63亿元，对应当前市盈率分别为15X、13X和11X，维持“买入”评级。
风险提示包括海外需求、新品开发、客户拓展不及预期以及汇率波动风险等。上述观点完全来自研究机构发布的报告，不构成投资建议。
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