问题1：近期政策频出，债券市场出现一些波动，主要原因是什么？
沈致远：近期债市的波动主要受到房地产政策和万亿特别国债发行因素的影响。
地产方面，2024年5月17日中央出台了一系列关于“消化存量、优化增量”的细化措施。央行层面出台了四项政策举措包括：
1. 设立3000亿元保障房再贷款
2. 降低个人住房贷款首付比例
3. 取消个人住房贷款利率政策下限
4. 下调住房公积金贷款利率。地方政府层面则是通过补贴、中介帮卖、政府收储三种模式推动库存去化。
特别国债方面，《政府工作报告》提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
问题2：您认为，其对债市的影响还将扩大吗？后续将如何演变？
沈致远：房地产支持政策的不断出台，会在一定程度上修复市场对于房地产和相关经济数据的信心，对于债市存在情绪上的脉冲影响，而后续是否持续导致利率上行则需要关注政策落地效果，很大程度上也取决于居民后续的收入预期改善程度，仍有待观察。
特别国债发行对债市的影响主要体现在供给冲击和宽财政效应上。本轮特别国债的发行特点是发行周期和发行期限都有所拉长，6月-10月为特别国债供给高峰，结合一般国债发行到期计划，下半年的国债供给会明显上升，届时会考验市场的承接能力。本轮特别国债用途上将用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，支出方式包括基建投资、产业补贴、保障房建设等。
问题3：为何在这种市场环境中依然可以配置短债基金？
沈致远：以上这些政策和事件短期内可能会从情绪层面利空债市，从而或将导致利率上行，中长期则通过其实际产生的政策效果来影响经济走势和资本流动。短债基金主要配置于剩余期限在3年以内的债券，对于利率波动的敏感性较长债基金而言更低，因此理论上在当前波动的环境中会表现出更强的抗跌属性。
数据来源：wind
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