华创证券5月23日发布的点评报告显示，朗姿股份（简称“朗姿”）2023年实现营收51.45亿元，同比增长24.41%；归母净利润2.25亿元，同比增长9.5倍，扣非归母净利润1.96亿元，同比增长168.4倍。非经常性损益包括资产处置收益1380万元、政府补助1754万元及收购医美机构追溯调整2221万元。2024年一季度，公司实现营收14亿元，同比增长11.42%，归母净利润0.82亿元，同比增长15.83%。
朗姿的医美业务表现突出，2023年医美业务实现营收21.27亿元，同比增长27.75%，占总营收的41.3%；毛利11.30亿元，毛利率为53.15%。其中，手术类医美业务营收同比下降3.04%至3.47亿元，但非手术类医美营收大增至17.80亿元，同比增长36.19%，其毛利率提升至54.08%。
公司通过一系列收并购活动巩固了医美业务地位。2023年，朗姿成功收购武汉五洲和武汉韩辰控股权，这两家医美机构分别实现归属于上市公司净利润1486.72万元和693.07万元，占公司归母净利润的6.61%和3.08%。2024年一季度，公司进一步收购了郑州集美控股权。截至2024年3月底，公司共拥有39家医疗美容机构。
在女装业务方面，公司23年女装板块营收19.8亿元，同比增长29.3%，毛利率为60.2%。线上渠道表现优异，电商收入占比提升至37.3%。婴童业务则实现9.8亿元营收，同比增长11.1%，毛利率维持在60.7%。
费用控制方面，公司2023年的销售、管理、研发和财务费用率分别为41.2%、8.1%、1.9%和1.7%，相较2022年均有所降低。
华创证券预计公司2024至2026年归母净利润分别为3.05亿元、3.71亿元和4.38亿元，同比增长35.6%、21.6%和17.9%，对应市盈率分别为26倍、22倍和18倍，并给出目标市值102亿元，目标价22.9元，维持“推荐”评级。但同时提醒投资者关注客单价下滑、客流不及预期、政策监管和安全性事件等风险。
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