中熔电气高管增持彰显信心，盈利能力有望改善，西部证券维持“增持”评级

5月23日，西部证券发布的点评报告显示，中熔电气高管石晓光以约77.91元每股的价格增持公司股份2.10万股，总金额达163.61万元。这次增持进一步体现了管理层对公司价值和未来发展的信心。

报告指出，2024年第一季度中熔电气的销售毛利率为38.04%，净利率为10.00%。尽管公司因股权激励和增加研发费用导致短期内费用率上升，盈利承压，但通过加强成本管理和推进自动化改造，公司正在实施的降本增效措施有望逐步改善盈利能力。此外，4、5月订单出货量快速提升，也为未来的业绩改善提供了支持。

中熔电气在中高端市场占据领先优势，特别是在新能源汽车领域，公司的激励熔断器和智能熔断器产品有望随着800V高压快充渗透率的提升而迅速增长。2023年，公司境外收入达到0.60亿元，同比增长102.01%，泰国工厂预计将在2024年实现量产，进一步推动海外业务的发展。

此外，公司积极推出多元化产品，开拓应用新领域。新推出的熔断器防雷后备专用保护器，已经形成了多个系列和规格，适用于风电、光伏、储能及充电桩等行业。新推出的贴片类产品则瞄准新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信及消费市场，预计在细分领域实现突破。

西部证券预计，中熔电气在2024至2026年的归母净利润分别达到2.00亿元、3.70亿元和4.80亿元，同比分别增长70.8%、85.3%和29.6%，维持“增持”评级。

该研究报告还提示了下游需求不及预期、原材料价格大幅波动及行业竞争加剧等风险因素，建议用户在据此操作时注意风险。