今年以来，债券资产表现十分亮眼，截至5月17日，中长期纯债基金指数今年以来上涨1.76%，近1年上涨3.77%，债券基金也因此受到了寻求稳健的投资者的广泛关注。
但4-5月以来，债券市场出现了明显波动。很多果宝问：“为什么债市会出现波动？债券资产是否还有配置价值？我们该如何投资，捕捉长期配置机会?”且听果仔来给大家分析分析。
为什么近期债券市场出现明显波动？
1. 监管态度趋于审慎，市场对长期利率预期分歧加大。
4月23日晚，央行有关部门负责人在接受媒体采访时表示，随着我国经济逐步转向高质量发展，长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。
这是监管机构第四次对当前长期利率偏低的问题进行表态，市场认为这意味着央行对长期利率的容忍度边际下降，从而推升了长端利率的上行压力，导致债券利率出现波动。
2. 地产政策出现边际放松迹象。
今年以来，多个城市在放松限购、降低房贷利率等政策上持续发力。上周五（5月17日），重磅“政策组合拳”出台，从首付比例和房贷利率两个方面大力刺激地产链。
地产政策的不断出台使得市场对地产企业融资环境和销售前景有所改观，一定程度上推高了风险偏好，导致债券市场短期承压。
3. 债券供给压力逐步释放，发行规模有望继续放量。
5月以来，市场普遍预期包括专项债、国债在内的利率债发行规模将显著提升。特别是超长期特别国债的逐步发行，也对债券市场形成了一定的供给压力。在债券供给持续放量的预期下，债券收益率出现上行。
4. 机构获利了结，引发市场波动。
今年以来，在资金面宽松、经济预期向好等因素影响下，债券市场整体上涨明显，多只债券基金取得了可观收益。在市场波动加剧的背景下，部分机构投资者选择获利了结，引发债券市场调整，形成负反馈效应。
债券资产是否还有配置价值？
尽管短期内债券市场波动加大，但中长期来看，我们认为债券资产依旧存在中长期配置价值：
1.宏观基本面支撑债市慢牛行情
今年一季度中国经济表现总体向好，在政策刺激和节后消费复苏的助推下，中国经济实现了"开门红"。
然而，随着前期刺激效应减弱，3月以来多项宏观数据表现低于预期，经济下行压力仍存。地产市场疲软和物价涨幅回落仍是拖累经济的主要因素，需求修复动力不足，通胀压力也相对温和，这意味着债市牛市的基本面支撑仍在。
与此同时，美联储或在下半年重启降息，央行预计将延续稳健偏宽松的货币政策。在此背景下，债市收益率仍有下行空间。
2.债券的长期回报优势明显
从历史数据看，债券基金长期业绩表现稳健，波动性显著低于股票基金。
以中长期纯债基金指数为例，自2004年编制以来的20年间，期间从未出现过年度亏损。其中，2022年该指数涨幅达2.16%，2023年涨幅达3.61%，今年以来涨幅1.76%，在所有大类指数中位列前茅。
未来一段时间，尽管债券绝对收益率处于历史低位，但考虑到经济增长和通胀前景偏弱，债券仍具备较高的配置价值。
对于投资者有什么投资建议？
1. 合理控制预期，做好中长期投资准备
经历了2021-2023年债券牛市的洗礼，部分投资者对债券基金的收益预期可能过于乐观。然而，当前债基的绝对收益率已降到历史较低水平。
以中债国债（10年）为例，截至5月20日，到期收益率为2.31%，较2023年1月高点回落63BP，已经处于历史极低区间。
在此背景下，我们应该更理性看待债基未来的收益空间，适度降低预期，做好中长期配置的心理准备。俗话说，"欲速则不达"，只有摒弃"快钱"心理，才能真正实现长期稳健增值。
2. 抓住市场波动，灵活把握债基波段机会
债券基金由于波动较低，长期以来都是资产配置的"定海神针"。当前，货币基金收益率已跌破2%，理财产品收益也呈现下行趋势，债基的吸引力可谓与日俱增。
而近期债券市场的调整，也带来了配置债基的机会。我们可以重点关注两类债基：一是利率债配置为主的基金，在利率下行周期能够充分享受资本利得；二是侧重高评级信用债的基金，帮助降低信用风险。
3. 股债兼备，为组合锦上添花
对于风险承受能力较强的投资者而言，纯粹的债券配置可能难以满足其收益需求。不妨考虑"股债兼备"，择机布局权益资产或二级债基。
当前A股估值处于历史极低分位，股票资产的性价比较高，适当增加权益资产的配置，利用市场“股债跷跷板”效应，既能帮助降低单一资产带来的风险，也能有望增厚组合收益。
当然，股票投资毕竟存在不确定性，建议把握好配置节奏和仓位上限，切忌"孤注一掷"。
果仔也想向你推荐一只攻守兼备的好基金：
$泉果泰然30天持有期债券A(OTCFUND|020855)$
$泉果泰然30天持有期债券C(OTCFUND|020856)$
作为一只二级债基，泉果泰然80%以上仓位投向债券资产，主要投向利率债品种，严格控制信用风险。同时保留0-20%的权益仓位，在积累一定的安全垫之后，根据宏观经济周期情况，谨慎配置优质个股，力求在控制波动的前提下增厚组合收益。
注：“主要投向利率债”仅基于现行市场的判断，不代表仅投资利率债或者主要投资利率债等任何承诺或者保证，本基金可投资的债券种类包括但不限于国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、可转债等，具体以产品合同为准。以上仅代表基金经理根据当前市场环境及个人能力圈较为看好的投资方向，不代表实际持仓情况。
风险提示：泉果泰然每份基金份额设置30天锁定持有期，持有人在锁定期内不能申请办理赎回及转换转出业务。泉果泰然是一只二级债基，通常情况下其预期收益与风险高于货币市场基金和纯债基金，低于股票型基金和混合型基金。本基金管理人评级为中低风险等级（R2），适合稳健型（C2）及以上的投资者，具体风险评级结果请以销售机构评级为准，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。投资本基金可能面临：市场风险、流动性风险、操作风险、管理风险，参与国债期货、信用衍生品的风险，投资资产支持证券、港股通标的股票、存托凭证等产生的特有风险。基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件及相关公告。本基金由泉果基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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