包钢股份与北方稀土2024年一季度后的稀土精矿定价背后的价值分配

2024年第一季度后，包钢股份与北方稀土公司公布下个季度稀土精矿交易价格不含税为16792元/吨（干量，REO=50%），比2023年四季度下跌 3945元/吨，折算到稀土氧化物价值链上下跌8718元/吨。据中国稀土行业协会网站公布的数据可计算出2024年一季度市场上的氧化镨钕含税均价为38.297万元/吨，折算到稀土氧化物含税价为7.66万元/吨，依据前几次北方稀土回复投资者的数据，可得出氧化镨钕的价值占稀土氧化物总价值的97%，可算出2024年一季度的稀土氧化物的总价值为含税价78969元/吨。抵税后实际价值为73527元/吨，比23年第四季度下跌了20301元/吨。也就是说稀土氧化物市场的下跌风险，包钢股份承担了43%，北方稀土承担了57%。

把稀土精矿价格16792元/吨乘以吨耗2.21，加上  13%的税，再加上加工成本17837元/吨，可以算出稀土氧化物价值链的总成本59772为元/吨，可以算出稀土氧化物产业链上北方稀土的毛利率为18.7%。估计包钢股份的稀土精矿加工成本约为4500元/吨，也可以估算包钢股份的稀土精矿业务毛利率约为73.2%。

在稀土氧化物价值链上，包钢股份2024年一季度分得的价值为27165元/吨。北方稀土则分得13755元/吨，价值比为1.98:1。