今年年初以来从全A市场的20多个大的子板块来看，可以看到以下两个特征。第一个特征是价值和周期板块大幅跑赢的成长。第二个特征是大盘股跑赢中小盘股，市场的两极分化较为严重。我们认为一方面是市场经历了两到三年的下跌，整体处于存量博弈状态。投资者逐步从原来持有较多的成长型基金中开始退出。同时，宏观方面压力较大，在整体市场环境下，大盘价值板块的抗风险能力更强，因为市场对它们的盈利增长预期较低，而对成长板块的盈利预期较高，在这样的情况下，大盘价值的抗风险能力是更强的。另一方面，年初以来，新增资金大部分来自偏好大盘价值的资金。
年初以来，成长板块受到很大压制，但我们认为站在现在这个时点，成长板块有很大机会。宏观经济企稳，长期来看成长板块有望受益。随着一季度GDP的发布，中国经济连续三个季度同比改善。国家从年初以来陆续出台了一些鼓励政策，例如对汽车、家电及工程机械等支柱型产业的政策，以及房地产救市政策，让市场明确国内经济在强力的干涉下已逐步企稳。展望未来两个季度甚至三个季度，成长板块或会有机会，我们也会持续关注。
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