债市收益率整体或仍以震荡为主，短期可能略偏强

债市一周回顾及点评

五一节后第一个工作周债市波动较为明显，前两日在经历了节前债市较大幅度回调基础上及欠配资金依然较多的情况下，较多买盘入场，中短端收益率有所下行；后半周在地产限购政策进一步放松（杭州和西安取消限购）、出口数据有所向好和财政部特别国债发行动员会等多重因素影响下，收益率有所反弹；周日尾盘随着4月金融数据公布明显不及预期的情况下，收益率再次转而下行。

后续政府债供给预计有所放量，超长债发行也已提上日程，但在资金面整体偏宽松和央行较大概率投放资金配合的情况下，预计对市场冲击相对有限。短期内市场或将围绕降准预期和限购放松后地产销量情况进行博弈，因此预判债市收益率整体仍以震荡为主，短期可能略偏强。

转债市场回顾

可转债方面，受地产政策不断优化推动，上周较五一节前中证转债指数涨1.93%，优于沪深300（1.72%）和中证1000（1.4%）表现。从行业上看，上周各行业普涨，其中美容护理、家用电器、基础化工、农林牧渔、商贸零售表现较好。年报披露期后，市场风险偏好有所抬升，尤其4月底开始北向资金持续净流入，带动市场情绪，叠加近期全面放开限购的城市不断增加，成长、周期板块均有不错的表现。

近期可关注的投资方向：一是4月“国九条”出台对上市公司分红要求进一步提高，利好红利资产，可继续关注高股息国央企转债的配置机会；二是受益于近期地产政策的金融、周期板块；三是在产业转型中，可关注新质生产力的交易机会，如TMT、机械设备、医药等板块中的成长弹性品种。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind

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