宇通客车（600066.SZ）2024年4月销售客车4598辆，同比增长62.1%，环比增长29.6%，创下近五年4月销量新高。大中客车销量为4134辆，同比增长65.6%，环比增长31.0%。1-4月，宇通累计销售客车12329辆，同比增长69.5%。其中，大中客销量为11101辆，同比增长86.3%。
国内旅游市场复苏和出口需求强劲推动了销量增长。2024年1-4月，大中客行业销量为30926辆，同比增长65.3%；出口方面，大中客出口量为13172辆，同比增长57.4%。
电池成本下降和规模效应显现，加上全球化和高端化战略推进，宇通客车的净利润率持续提升。公司2024年第一季度毛利率为24.8%，同比上升3.4个百分点，但环比下降7.1个百分点。期间费用率为13.8%，同比下降7.3个百分点，环比下降0.1个百分点。第一季度归母净利润为6.57亿元，同比增长445.1%，净利润率为9.9%，同比上升6.6个百分点，环比上升0.5个百分点。单车盈利为8.5万元，同比增长5.8万元，环比增长1.0万元。经营性净现金流入达33.1亿元，同比增长703.9%。
宇通客车的市场份额在经济复苏和市场化竞争下快速提升，2024年1-4月，其大中客车市场占有率为35.9%，同比提升4.0个百分点。公司在客车电动化领域具备全球竞争力，特别是在“一带一路”背景下，出口占有率为26.7%。
长江证券对其投资建议为“买入”，认为宇通客车作为全球客车龙头，具备长期成长潜力和高分红能力。公司资本开支放缓，现金流充足，支持其高分红政策。2023年每股分红1.5元，共派发33.2亿元，分红率达182.8%，股息率为5.9%。预计2024-2026年归母净利润分别为29.8亿元、36.4亿元和43.5亿元，对应市盈率分别为18.8倍、15.4倍和12.9倍。
然而，宏观经济压力和海外市场竞争加剧可能影响未来业绩。
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