重磅地产政策出台，有望带动行业估值修复

华龙证券传媒板块2023年报及2024年一季报综述：重磅地产政策出台，有望带动行业估值修复

2023年宏观环境持续改善，经济稳健复苏，居民消费热情逐步升高，消费市场呈现积极态势，带动传媒板块2023年营业收入回升至5002.68亿元，同比上涨5.99%；归母净利润大幅上涨149.42%至341.24亿元。2024年Q1营收同比上涨5.03%至1174.28亿元，超过2021年Q1的1150.13亿元，恢复力度显著归母净利润同比下跌29.60%至76.36亿元，环比延续营收下跌归母净利润大幅上涨的周期变化。

游戏板块增速亮眼，头部公司带动板块23年实现业绩回升。202年随着游戏市场的逐步恢复，游戏版号的发放回归常态化，促进了游戏板块在2023年的收入端出现改善。盈利能力在下半年也得到了显著的恢复。2023年游戏板块营业收入867.21亿元，同比增长3.18%；归母净利润85.28亿元，同比增长1499.49%。2024Q1实现营收219.13亿元，同比上涨6.57%，归母净利润延续下跌趋势，同比下降36.83%至23.68亿元。随着版号发放常态化和游戏消费在供给推动下的复苏，板块业绩或持续修复。

影视院线板块2023年营收、归母净利润显著回升，市场回暖带动院线头部业绩修复。2023年影视院线板块实现营收416.77亿元，同比上涨27.25%；归母净利润为10.11亿元，实现扭亏为盈。2024年Q1影视院线板块维持稳定，实现营收101.29亿元同比下降7.87%；归母净利润为13.40亿元，延续同比上涨趋势上涨33.49%。

数字媒体板块2023年营收、归母净利润实现双增长。2023年整体实现营收282.19亿元，同比上涨8.18%；归母净利润为47.4亿元，同比上涨64.42%。2024Q1实现营收58.13亿元，同比上涨3.87%；归母净利润为3.87亿元，同比下降47.61%。

广告营销板块顺周期属性强，整体持续回暖，营收、归母净利润持续修复。2023年广告营销板块营业收入1597.33亿元，同比增长7.18%；利润端由于2022年基数较低，归母净利润为20.6亿元同比上升267.81%。2024年Q1广告营销板块实现营收395.94亿元，同比上涨16.57%；归母净利润下降13.27%至13.8亿元。随着市场需求回暖，广告投放有望复苏，板块业绩修复有望继续增长。

广播电视板块2023年营收、归母净利润双双下跌，整体业绩承压。2023年实现营收456.13亿元，同比下跌2.77%；归母净利润为-11.53亿元，同比由盈转亏。2024Q1实现营收98.15亿元同比下跌7.43%；归母净利润为-1.06亿元，同比转盈为亏。

出版板块2023年营收、归母净利润实现双增长，2024年Q1业绩因税收政策表现承压。2023年出版板块实现营收1467.41亿元，同比上升3.38%；归母净利润为195.27亿元，同比上涨29.16%。2024Q1出版板块实现营收322.97亿元，同比小幅上升0.37%；归母净利润为25.81亿元，同比下降25.39%。

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