周五(24日)，央行开展20亿元7天期逆回购操作，继续“零投放零回笼”，资金面仍偏松。20年期特别国债今日招标发行的加权利率为2.49%，此前市场预测的中值为2.5%。机构认为，20年期并非国债传统上的活跃期限，定价参考依据较少，
2.49%属于合理范围，因此市场反映不大。往后看，20年特别国债或能支撑起一定的二级市场流动性，可关注“20y-10y”期限利差的压降机会。
利率债成交方面，9：00-11：00和14：00-15：00和16：00-17：00期间TKN占优。
qeubee数据显示，银行为主要买入力量，证券为主要卖出力量。另外，基金在14：35左右转变为买入力量。
今日20年期超长期特别国债迎来首发，加权中标利率2.49%稍低于2.50%的市场主体预测中值。江海证券投资顾问朱陈东对qeubee live表示，从二级市场超长期国债的成交情况来看，11:35发行结果公布后，利率是比公布前tkn下去0.5bp左右的，说明一级市场发行低于预期确实对二级市场起了一定的引导作用，但下午二级利率又回调了一些。
朱陈东进一步表示，参考20年国开利率在2.6%附近，市场预期的2.5%和实际发行结果2.49%都属于合理范围。往后看，20年特别国债还将发行6次，包括2次本次国债的续发，和4次新债发行，预计单只20年特别国债的累计发行量在1200亿以上，能支撑起一定的二级市场流动性(类比30年国债230009当前存量1380亿，230023当前存量1810亿)。
华泰固收也指出，今年特别国债发行完毕后，20年、30年和50年的国债余额预计分别将达到3000亿、9190亿和2150亿，超长债流动性总体提高，尤其20年和50年交易活跃度可能提高。
投资策略方面，朱陈东表示，由于20年特别国债的流动性预计较好，并且久期较长，后续可以关注其与10年、30年的利差情况进行组合或者单边交易，丰富投资者的选择。
国君固收也指出，现阶段20年期国债流动性补偿偏高，20年期国债重启一级发行后或推动其流动性大幅提升，带来“20y-10y”期限利差的压降机会。
【公开市场操作】
中国央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.8%。今日公开市场有20亿元逆回购到期，净回笼0亿元。
【资金面】
3个月Shibor报1.958%，上涨0.1个基点；隔夜shibor报1.766%，下跌0.3个基点。
银银间回购利率多数下跌，DR001跌0.12个基点，报1.7712%，DR007跌0.45个基点，报1.8237%，DR014跌1.68个基点，报1.8930%。
交易所回购利率多数上涨，GC001涨11.50个基点，报1.7550%，GC007涨9.50个基点，报1.8800%，GC014持平上日，报1.8600%。
【中证转债】
中证转债指数收跌0.12%，盛路转债、胜蓝转债跌超5%；九洲转2涨20%，正丹转债涨超11%。
【债市展望】
中信证券固定收益部交易员满中意对qeubee live表示，基本面角度来看，近期进入了观察期。前段时间PMI和CPI小幅边际修复，以及地产一系列政策推出，后续需要观察政策有没有持续性。
另外，满中意指出，4月份的社融下滑较多，但是前段时间也有传言说，现在社融其实还是需要更加重视，因此5月份社融可能会有一定的反弹，基本面整体来说相对比较中性。
从政策面角度来看，满中意认为，前段时间地方债的发行偏滞后，但是可以看到下周地方债供给其实有一定增量，可能会对债券产生利空。
从货币政策角度来看，满中意表示，最近观察到市场有很多传言，存款利率即将下调，这也是对债券有一定利好。另外降准预期仍然存在，也是会对债券下跌时有一定支撑。
投资策略方面，满中意认为，整体来看，目前还是一个多头为主的趋势，但是短期内很难有过快的大幅上涨，应该是一个震荡偏多的格局。期限角度的话，2年左右的短端，还有30年左右的超长端都有一定的配置价值，10年左右和5年左右比较适合进行短期波段操作。
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