自从2017年上半年持有国投电力以来，体验感应该说还是相当不错的，如下面的月线图所示，公司几乎一直呈逐浪上升形态，虽然谈不上大富大贵，但胜在一个稳字，在熊市中很好的起到了防御性作用。
该股之所以能够无惧市场的波荡起伏，主要原因在于：１、水电部分的旱涝保收，通常只要大坝建成，后期营运成本极低，不比火电受煤价和运输成本波动的影响，输出相对比较稳定。
２、由于雅砻江流域水电资源尚未开发完毕，公司仍然处于产能扩张阶段。2017年的时候，公司的总控股装机容量为3162万千瓦，其中水电装机1672万千瓦（占比52.88%）、火电装机1375.6万千瓦（占比43.5%）、风电装机98.6万千瓦（占比3.12%）、光伏装机15.8万千瓦（占比0.5%）。到了2023年底，公司已投产控股装机容量已达到4,085.66万千瓦，提升了29.21%，其中水电装机2,128 万千瓦，提升了456万千瓦；火电1254.08万千瓦 (含垃圾发电)，减少121.52万千瓦；风电318.25万千瓦、提升219.65万千瓦；光伏385.33万千瓦，提升369.53万千瓦。
产能的提升，带动公司的营业收入、净利润、扣非净利润从2017年的316.43亿、32.32亿、32.13亿，增长到567.12亿、67.05亿、65.89亿，分别累计增长79.22%、107.46%、105.07%，折合年化分别约10.21%、12.93%、12.72%，明显要高于GDP增速。在此背景之下，2024年一季度国投再次收获喜报，1-3月实现营业收入141.08亿、净利润20.35亿、扣非净利润20.25亿，分别同比＋6.43%、＋26.14%、＋26.1%，按照公司的解释一是本年一季度煤价同比降低，火电成本同比下降；二是上年新投产的清洁能源机组发力，清洁能源利润同比上升。很明显，公司已基本站稳规模提升后的高业绩水准。
同时，从未来的市场预期看，国投的业绩基数仍然有望再进一步，其手中最大牌面雅砻江流域可开发水电装机容量约3,000万千瓦，报告期末已投产水电装机1,920万千瓦，在建及核准水电装机372万千瓦，尚未开发的有708万千瓦。由于公司持有雅砻江干流唯一水电开发主体雅砻江公司52%的股份，也就意味着公司水电部分还有着193.4万千瓦在建装机和368.2万千瓦的尚未开发的装机，两项合计潜在装机容量还有561.6万千瓦的提升空间。
我们回顾2017-2023年，公司的水电装机提升了456万千瓦，同时辅以风、光电的广泛布局（虽然风光电的长期经济效益是不能和水电相提并论的，但是或多或少还是能贡献一定的收益），业绩最终实现了翻番。如果未来561.6万千瓦的开发潜力全部兑现，再辅助诸多风\光电规划，目测还能继续推动公司再上一个新的台阶。不过伴随公司市值的不断上涨，个人认为这种预期很可能已经涵盖在了股价之中，理由主要在于：
１、电力新产能的提升是需要相当长时间的，目前实际上处于对过去几年新增产能的消化、夯实阶段，短期内继续大幅提升的概率不大。
２、2023年年报中，公司加大了股息分红力度，按照公司事前的股息回馈规划，此番对分红率的拔高相当于不再自我定位于成长期，而是成熟期，但是在股息大幅提升之后，对应现价也仅只能到达３％的股息率，可以算作勉强合格，但绝对谈不上有太大的吸引力。
不过对于我自己而言，或许会将其作为一张长期饭票一直拿下去，因为由于买入时间早，目前我的成本价只有5.095元，按照今年每股0.4948元的派息，股息率可以达到9.71%，在未来分红还有提升空间的情况下，自然没有理由不继续守下去。
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