买在无人问津处

清华、复旦几位学者通过研究2015年那一轮牛市，发表了《在金融泡沫和冲击中的财富再分配》报告。此报告基于上交所4000多万个账户的个人持有量及每日交易基数，交易账户分为三类：家庭、机构、企业（含交叉持股及其他，如“国家队”）。

报告通过对巨量数据分析发现，在2014年至2015年A股泡沫膨胀与破灭的过程中，家庭账户累计流入1.1万亿元，机构、企业账户分别流入800亿和-1300亿元。

也就是说，个人投资者是牛市增量资金的主要来源。

个人投资者的显著特征是：资金跟随指数上涨不断增加流入，越涨越买。

牛市刚来的时候大多数人还是熊市思维，回本或者小赚就跑；再涨，就对牛市半信半疑，小额加仓；看着越来越多的浮盈，对牛市的信仰越来越坚定，仓位越加越高，重仓在高位。

当指数快速下跌，熊市刚刚开始时，个人选择追加资金，当熊市进入中期，个人才开始减仓止损，指数越跌，止损的人越多，大部分人在底部割肉。

这种在牛市“倒金字塔”的加仓方式，就是大多数个人投资者亏钱的原因。

而企业和机构在指数涨到3000点以上后，不断减仓，指数涨到5000点顶部时持仓降到底部，及时兑现了丰厚利润。

在熊市刚开始时，企业和机构并没有急着加仓，下跌趋势阶段性企稳后，他们才开始逐步加仓，大部分资金买在底部。

因此，个人投资者的正确做法是，学习机构和企业大股东们低买高卖，底部重仓，在熊市结束后，大多数人还在犹豫时，逐步买入便宜筹码，耐心等风来。$睿远成长价值混合A(OTCFUND|007119)$$睿远成长价值混合C(OTCFUND|007120)$$睿远均衡价值三年持有混合A(OTCFUND|008969)$