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明天5月27日就是药石转债下修股东大会了,这个债下修到底的概率大吗?值不值得上车博下修结果呢?
药石转债介绍:
药石转债 123145 ,发行规模11.5亿,还有3.9年到期,到期赎回价为110元,当前转股价值38.3元,转债价格112.6元,转股价值较低,如果要下修到底转股价需要从81.44元下修至34元左右幅度较大,公司5月11日提议下修,提议下修之前价格107元,提议下修后上涨至112.5元,第二天上涨至115元,随后一路下跌,近二个交易日由于市场行情下跌转债也又跌回了112.6元。
公司本次是否会下修到底其实没有准确的定论,因为下修是否到低是明天公司开股东大会决议的,所以我们只能从过一些其它数据来初步判断一下。
从公司之前的下修历史来看,在23年1月16日的时候已经下修过一次且下修到底了,当时转股价从92.8元下修到81.54元。幅度不是太大,上次是22年12月29日提议下修的,30日公告大股东减持了11.23%,在提议下修后就减仓了后面也直接下修到底了,看来公司还是比较重视转债后期的转股。
下修之后又连续下跌,公司都多数不下修,直到一年后的现在又在次提议下修,从可转债十大持有人表中可以看出,大股东已经不持有公司转债了,所以本次提议下修大概率是为了促转股,后续强赎做准备的。
但到期时间也还有3.9年,时间是较足的,完全有可能本次下修一部分,后面如果行情还是不能上涨可以在提次下修。
从公司的财务上来看,目前公司账上现金仅4.4亿,短期借款和长期借款加起来约1亿左右,应付债劵(非可转债)规模10.99亿元,而可转债规模还有11.5亿元,所以从此数据来看公司还款压力还是非常大的,虽然近五年利润都是为正。但想在4年内赚够11.5亿还可转债难度还是相当大的,所以公司后续大概率是会想尽办法让可转债强赎不还钱的!
分析到这,我们大至了解到了,药石转债本次提议下修目前就是为了促转股,但由于时间还有3.9年且转股价值仅38.3元,如果直接下修到底对公司的股权会稀释太多,下修幅度太大,在看公司正股股价的月K,从21年9月的最高210元到了目前31元,当然这也不是这一家公司这样,整个医药行情都是这样的。
所以本次下修成功的概率是非常大的,基本上不存在下修不通过的情况,但是否会直接下修到底这就不是那么确定了,要看公司大股东们的想法了。
那么当前价格112.6元有哪些风险呢?
如果本次直接下修到底,那不用说,新转股价值约在92元左右,预估合理价在118到122元左右,是一块非常大的肉!
如果本次下修一部分,不下修到低,公司应该会把转股价值定在70到80元左右,也不可能只下修一点点那样的下修没任何意义,既然公司是为了促转股主动下修的就会拿出诚意来,而不是为了避免回售或其它被动下修。预估合理价也会在112到114元左右。
所以当前价格112.6元风险较小,除非公司下修不通过这样的话转债价格可能会直接从112.6元跌到108元左右!
重点提醒:
下修策略具有公司人为决定权,是否下修50%可能,下修是否到底也是50%可能,所以存在下修不通过或下修不到底及不提议下修的风险,需要及时割肉,请各位小伙伴悉知!
策略有风险请勿随意跟车!!
$药石转债(SZ123145)$
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