迈威生物：2023年收入增长361%，但净亏损扩大，天风证券维持“买入”评级

迈威生物近日发布2023年年报，显示公司全年营业收入达到1.28亿元，同比增长361%；然而，净亏损扩大至10.53亿元，同比增亏10.3%。公司在抗体-药物偶联（ADC）技术平台方面取得显著进展，特别是9MW2821（NECTIN-4ADC）在多个适应症早期临床数据表现良好。

迈威生物的ADC技术采用链间二硫键的定点偶联技术，实现药物偶联的均一性和更低的毒副作用。9MW2821在尿路上皮癌适应症的临床研究进展全球第二，目前已在宫颈癌、尿路上皮癌和食管鳞癌中取得早期数据，表现优异。例如，宫颈癌患者（N=37）的客观缓解率（ORR）为40.54%，疾病控制率（DCR）为89.19%。

公司同时取得生物类似药的国内外市场突破。地舒单抗生物类似药迈利舒和迈卫健相继上市，并进入新版医保目录，使得销售额有望大幅提升。2023年，迈利舒已在605家医院获得准入。公司也在国际市场上取得超1371.5万美元的订单，包括在12个国家签订地舒单抗生物类似药协议。

在盈利预测方面，考虑到未来几年研发支出及药品处于上市初期，天风证券将公司2024、2025年的收入预测调整至3.11亿和8.93亿元，预计2026年收入将达到13.44亿元。归母净利润预测则调整为2024年亏损9.15亿元，2025年亏损6.55亿元，2026年亏损缩窄至1.60亿元。

天风证券维持对迈威生物的“买入”评级，但提醒投资者需注意销售放量不及预期、研发进度落后和政策变动等风险。