万华化学推进多项新项目，巩固聚氨酯龙头地位

5月16日，万华化学（蓬莱）有限公司的丙烯酸及酯二期项目和40万吨年聚烯烃弹性体（POE）项目进行环评受理公示。该丙烯酸及酯二期项目将新建16万吨/年丙烯酸装置和40万吨/年丙烯酸丁酯装置，计划从2024年5月开始建设，建设周期为14个月。乙烯二期项目位于万华化学烟台工业园，占地约1215亩，计划投资176亿元，主要建设120万吨/年乙烯裂解装置等，预计在2025年末建成投产。

根据国信证券的研究报告，万华化学在2024年推进了多个项目，包括POE、柠檬醛、丙烷脱氢、乙烯项目和MDI技改扩能等，进一步巩固了其在化工行业的龙头地位。在下游冰柜和家用电冰箱需求增长的推动下，公司主营产品MDI景气度有所回暖。受油价高位的成本支撑，以及部分产品下游出口和国内需求的逐步回暖，公司部分石化系列主要产品价格呈现回升趋势，新投产的石化项目预计将为公司业绩带来增量。

国信证券维持万华化学2024-2026年归母净利润预测为193.84亿元、224.73亿元和233.37亿元，同比增速为15.3%、15.9%和3.8%，对应每股收益（EPS）为6.17元、7.16元和7.43元，当前股价对应市盈率（PE）为14.4倍、12.4倍和11.9倍，维持“买入”评级。

需要注意的是，报告提示了可能存在的风险，包括项目投产不及预期、原材料价格上涨以及下游需求不及预期等。