我们梳理蒂森克努伯、康明斯、ITM、NEL、Plug的电解槽业务2023年业绩、产能规划及未来展望,以此验证海外绿氢发展情况,也有助于判断中国电解槽的出海机遇。
2023年海外电解槽企业营收强势高增长。蒂森克努伯新纪元公司FY23收入同比增长70%;康明斯Accelera品牌FY23净收入同比增长78.8%;ITMPower工业部门在FY23收入同比增长245%;NEL电解槽FY23收入同比增长97%;PlugPower电解槽FY23收入同比增长190%。FY23各电解槽外企多个大订单逐步兑现,支撑业绩高增。
在手订单保障未来短期增量、各企业积极订单指引彰显市场长期发展信心。蒂森克努伯新纪元1Q24碱性电解槽业务订单1.09亿欧元,同比增长35%,正在执行的H2GreenSteel项目仍有60%金额未确认收入;康明斯Accelera2Q23电解槽在手订单创纪录超5亿美元;ITMFY23正在执行订单285MW,同比增长280%;NEL由于23年相比22年缺乏大项目支撑订单,因此新增订单同比下滑,但仍有20.93亿挪威克朗积压订单未确认收入,处于研发阶段的前20大项目平均规模近500MW,公司预计将在24年或25年上半年转化成订单;Plug仍有3亿美元订单未转化收入,公司预计电解槽业务2026年收入14.5亿美元,2030年收入73亿美元。各外资在手订单状况良好,对电解槽业务充满信心。
电解槽市场需求日益增长、各电解槽外企积极扩建产能以满足订单需求。蒂森克努伯新纪元现有碱性电解槽产能3+GW,计划FY26实现5GW的产能目标;康明斯现有产能2.5GW,计划未来将明尼苏达工厂从0.5GW扩产至1GW;ITMPower在英国谢菲尔德的PEM电解槽工厂现有产能1GW,公司计划将在24年内扩产至1.5GW;NEL公司挪威赫勒亚工厂现有产能0.5GW,公司计划在24年4月扩产至1GW,美国康涅狄格州工厂也将于25年扩产至0.5GW,此外还有4GW的美国密歇根州工厂在建设中;PlugPower在美国纽约州的PEM电解槽工厂现有产能1.2+GW,未来计划扩产至2.5GW。各电解槽外企有序扩产,部分产能有望于24/25年落地投产。
海外绿氢需求旺盛,电解槽企业营收及订单高增长较好地验证了该趋势,我们看好中国电解槽企业在成本优势下迎来出海的良好发展机遇。建议关注:石化机械(未覆盖)、华电重工(未覆盖)、昇辉科技(未覆盖)、科威尔。
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