上周地产政策出台，正值A股人声鼎沸，很多朋友上调市场预期时，我们在高点提出“见好就收”，本周市场如期出现回调，我们和机构沟通，多数机构预期调整幅度不大，但后续缺乏进攻方向。
代表性观点如下：
a.虽然地产股降温，但地产政策其实依然是重大转变，应该系统性提升风险偏好与经济预期，金融股、周期股乃至AI后续都还有空间。
b.地产政策出台后，后续就是观察基本面，但基本面很难超预期，下一轮政策什么时点什么力度说不好，短期只能配红利和出海，也许等外需大幅下行后，政策会超预期，那时切一把内需顺周期。
陈果汇报观点如下：
我们在A股四面楚歌，市场失去信心时，年度报告看“熊牛转换”，核心不是盈利复苏，核心是估值逻辑。估值修复已经推动A股涨了500点，三个多月，值得“见好就收”。近期估值逻辑受阻在几个层面：从联储降息时点节奏预期下修到汇率（逼近7.3大关）预期下修到短期降息降准预期下修（虽然有特别国债发行，增加万亿资产供给），IPO审核重启，今年增量资金的重要体现主要指数ETF现流出，近期地缘复杂，美国大选年可能还会有一些扰动，外资前期对A股港股的流入也出现变化。
由于短期宏观流动性逻辑受损，且前期利率下行幅度较大，因此利率下行预计也暂告一段落，同时，港股红利政策预期和更高股息空间背景下，A股红利可能有资金转入港股红利，因此即使A股红利，后续可能也有一定阻力。红利作为最受益本轮A股估值修复和资金流入的强势板块，如其调整出现，可认为是本轮调整尾声信号。所以后续可能存在一个止盈需求兑现过程，这个过程，和前期热点逻辑（红利、出海等）都不沾的一些供求格局较好的行业可能会有一些表现机会，例如农业等。
4月和 5月高频的内需数据大多低于预期，二季度企业盈利预期更可能是会下修，虽然基数较低，但整体依然可能没有增长，中报很难构成整体利好，下一个可期待的可能是7月重要会议能否提升市场风险偏好。所以从整体来说，我们认为这个阶段，还需要耐心等待。
再后面有没有具体催化，未来能否切到内需顺周期，还是成长股，到时再看再评估不急。
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