大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
市场回顾：上周A股高开低走，市场整体呈现回调，主要由于投资者情绪调整而非基本面或政策面的实质性变化。南北资金的分化状态也反映了跨境投资活动的谨慎态度。其中消费板块由于受到社零、618大促等影响，表现一般。
618大促，国产美妆表现优异
美妆行业在618大促期间表现出色，超出市场的悲观预期。今年的618周期更长，取消了预售制度，直接销售现货，使得爆发性虽不如去年，但整体表现依然强劲。特别是国产品牌在天猫和抖音平台上的市占率显著提升，珀莱雅和可复美等国货品牌在开门红活动中取得了优异的销售成绩，预示着国产美妆品牌市占率的进一步提升。
海外仓受政策支持：
5月24日，国常会审议通过了《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，这一政策的出台为跨境电商和海外仓的发展提供了有力支持。这不仅有利于外贸结构的优化和规模的稳定，还有助于打造国际经济合作的新优势。多家公司积极响应政策，积极布局海外仓或优化物流方案，预计这将有助于降低成本，提升盈利能力，为跨境出海业务带来新的增长动力。
展望未来，我们看好白酒、餐饮链、家居、消费建材等顺周期方向的绩优标的，在子版块方面，我们关注啤酒、生猪养殖、小家电、景区、纺服制造、跨境电商、百货商超等板块。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数下行但跑赢大盘，涨跌幅排名中等偏上。上周内地消费主题指数涨跌幅为（-2.68%），相对中证全指（-2.77%）跑赢（0.09pct），消费行业普跌，其中农林牧渔指数涨幅为（0.75%），汽车指数、消费者服务指数和商贸零售指数跌幅较大，分别为（-3.97%）、（-3.58%）和（-3.30%）。
2、从成交额上看，消费板块成交热度走低，成交额占比环比上周下降0.17pct。中证内地消费主题指数上周均成交额为（352亿），占全A总成交额比例为（4.19%），其中食品饮料指数成交占比为（2.84%）。
3、消费细分方向，呈现普跌状态。从中信消费二级分类看，上周涨幅前三为畜牧业（2.05%)、饮料（0.90%)、一般零售(-1.85%) ; 排名靠后为家居（-7.27%)、酒店及餐饮（-5.10%)、汽车零部件（-4.92%)；从概念分类看，上周涨跌幅居前的为猪肉概念(1.59%）、预制菜概念(-0.05%）、一带一路(-1.69%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周下降。截至2024/05/24，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.5倍，过去三年以来的分位值为（4.12%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/05/20-2024/05/25，由东海基金整理汇总）
仅作讨论区投放，杨恒产品指路：$东海消费臻选混合发起式A(OTCFUND|019551)$ $东海消费臻选混合发起式C(OTCFUND|019552)$
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