先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌2.07%，创业板指下跌2.49%，沪深300下跌2.08%，中证500下跌3.25%，科创50下跌3.61%。上周市场大幅回调，地产链、成长风格领跌，公募偏股基金中位数下跌2.5%。上周从中信风格上来看逆周期风格表现较好，成长、消费领跌。从申万一级行业看，煤炭、公用事业、农业、银行、石化涨幅居前，轻工、地产、建材、汽车和计算机等下跌居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
上周短暂冲高后大幅回调，市场情绪有所影响。而在周四下跌后，我们也提出当前美联储降息预期在反反复复中降温，海外流动性对A股造成了比较大的压力；其次就是在政策组合拳出台后，地产板块短期上涨较多，但目前基本面并未得到验证，市场短期内的利好情绪已被消化。
按照当前基本面来看4月生产偏强，投资、消费偏弱。5月开始基数效应影响下，宏观数据降幅有望收窄，叠加地产、超长期国债 发力，宏观预期有望改善。
从资金面来看，美联储纪要显示降息交易存在扰动，但年内降息大概率落地。受到降息预期减弱，市场情绪也有所衰减，北上资金净流入8亿，前值净流入88亿，主要增配公用事业、银行、电新等，净卖出较多的为汽车、医药、传媒等。
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（84%）、沪深300（74%）均超过70%。10年期国债收益率2.31%，持平前值。
我们认为在地产政策，特别国债发行等组合拳发布后有利于缓解市场对于经济的悲观预期，二季度通缩压力缓解有助于经济名义增速上行，改善盈利预期。因此我们认为随着政策逐渐发力改善需求侧现状以及房地产市场，我国经济基本面有望持续企稳向好，走出周期底部，从整体大势上，我们认为A股仍有向上的动能；上周四周五市场下跌更多体现为市场情绪的冲击，未来行情能否持续以及高度如何，更多的将会取决于后续经济数据的验证。
当前我们重点关注如下行业：
1）核心资产估值修复：电子、电新、医药、食品饮料等
2）黄金：后续降息预期、地区冲突、债务扩张有望对金价形成催化
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
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