有人私信问我华夏海外收益债券这个基金怎么样？我用GPT-4o来去问了一些问题。今天就写篇文章，一方面来看看GPT-4o这个Open AI的最新版，在处理金融信息上面到底准确度如何？另外一方面也是借此机会来展示一下，如何去了解海外债基金的情况，因为这里面的很多债券持仓信息在wind等数据终端也查不到信息，所以对于很多即使是专业的投资者来说也是很难检索到的。
首先我把季报的截图持仓上传给了GPT-4o来让他帮我总结一下。我们可以看到GPT-4o其实在图文识别方面还是非常准确的，他非常准确的把这些内容进行了一个汇总罗列。
然后我问他，这个这些企业背后的发债主体。
以下是GPT-4o的文字回答：
“根据你提供的图片内容，第5.6部分列出了五个主要债券持仓及其发债主体或企业信息如下：
1. **Bright Galaxy International Ltd**
- 发债主体: 北京首都开发控股（集团）有限公司（Beijing Capital Development Holding (Group) Co Ltd）。
2. **United States Treasury Note/Bond**
- 发债主体: 美国财政部（United States Department of the Treasury）。
3. **Vanke Real Estate Hong Kong Co Ltd**
- 发债主体: 万科地产（香港）有限公司（Vanke Real Estate Hong Kong Co Ltd）。
4. **Central Plaza Development Ltd**
- 发债主体: 中央广场发展有限公司（Central Plaza Development Ltd）。
5. **CMHI Finance BVI Co Ltd**
- 发债主体: 招商局集团（中国海外控股）有限公司（China Merchants Group, through its subsidiary CMHI Finance BVI Co Ltd）。
这些信息可以帮助你更好地了解这些债券的具体发行方及其背景。”
它基本上也比较好的能够去进行检索并获取答案，尤其是比如说像持仓的第1大债券Bright Galaxy International Ltd，他能够很好的知道背后的发债主体是首开集团（我上惠誉的官网查了一下，确实这个是首开集团的子公司）。不过持仓的第4大债券Central Plaza Development Ltd，他就没有检索到背后的主体，我用手工去看了一下，这个是首创城发的特殊目的公司。总体看，这一块总体来说，GPT-4o给的信息相对是比较完善且准确了。这样，我们已经知道了债券的最基础信息，也就是它背后的发债主体或实控人是谁。
接下来我们还想知道这些具体债券的久期、票面利率，评级等关键信息。我就又发给了GPT-4o，不过这次，GPT-4o在后面三个债券的代码都直接检索错了。我又提示他了一遍，他又重新检索了一遍，发给我了如下的信息。
以下是GPT-4o的文字回答：
“好的，以下是截至2024年5月最新的债券信息：
1. **XS2314498333**
- **发行人**: Bright Galaxy International Ltd.（北京首都开发控股（集团）有限公司）
- **票面利率**: 5.25%
- **到期日**: 2026年3月15日
- **评级**: BBB-（Fitch）。
2. **US912810TU25**
- **发行人**: 美国财政部
- **票面利率**: 1.625%
- **到期日**: 2031年5月15日
- **评级**: AAA（Fitch, S&P）。
3. **XS1958532829**
- **发行人**: Vanke Real Estate Hong Kong Co. Ltd.（万科地产（香港）有限公司）
- **票面利率**: 4.15%
- **到期日**: 2024年3月5日
- **评级**: B+（Fitch）。
4. **XS2098096568**
- **发行人**: Central Plaza Development Ltd.（中央广场发展有限公司）
- **票面利率**: 3.95%
- **到期日**: 2025年1月22日
- **评级**: BBB（Fitch）。
- **主体**: 北京首都置地有限公司（Beijing Capital Land Ltd.）【57source】。
5. **XS2238813518**
- **发行人**: CMHI Finance BVI Co. Ltd.（招商局集团）
- **票面利率**: 2.50%
- **到期日**: 2030年10月20日
- **评级**: BBB+（Fitch）。
这些信息应是最新的。如果您需要更多详细信息或有其他问题，请告知我！”
以上信息，整体你粗看一下是没有太大问题的，但是这里面其实错误就开始多起来了。我去逐个核实了一下这些债券的具体久期、票面利率等信息，其中大部分在惠誉评级上面是有相对比较准确的信息的，有两个相对不是特别的准确，但应该基本也大差不差。具体手工查询的信息见下方这几个图表（基本可以理解以此为准，至少比上述GPT-4o的信息要再准确一些）。
1、XS2314498333 - Bright Galaxy International Ltd
2、US912810TU25 - United States Treasury Note/Bond
3、XS1958532829 - Vanke Real Estate Hong Kong Co Ltd
4、XS2098096568 - Central Plaza Development Ltd
5、XS2238813518 - CMHI Finance BVI Co Ltd
图片与资料来源：（1）https://www.fitchratings.com/
（2）https://www.bondsupermart.com/bsm/
这里面你可以看到像持仓的第2大债券是美国国债（久期长），剩下的4个是中资美元债（久期短，普遍在1-2年内），其中持仓的第5个招商局的这个债券是一个永续债，并且是浮动票面利率的。
最后在这些信息都汇总全了之后，我让他去结合美联储降息等情况来去对基金做一个整体的评价。
以下是GPT-4o的文字回答：
“这些债券的持仓总和占基金资产净值比例约为18.97%。其中包括美国国债和几家大型企业的债券，分散了投资风险，提供了相对稳定的收益。
**宏观经济背景及美联储降息预期**
当前市场普遍预计美联储将在未来一段时间内考虑降息。这主要是因为美国经济增长放缓和通胀率逐步回落。美联储的降息行动通常会影响债券市场，尤其是中长期债券的收益率和价格。
**基金持仓评价**
1. **美国国债**: 持有美国国债（US912810TU25）提供了很好的风险对冲，因为美国国债被视为最安全的债券资产。随着降息预期增加，美国国债的价格可能会上涨，尤其是长期债券，这将为基金带来资本利得。
2. **企业债券**: 其他四只企业债券（Bright Galaxy International Ltd., Vanke Real Estate Hong Kong Co. Ltd., Central Plaza Development Ltd., CMHI Finance BVI Co. Ltd.）的持仓分布合理，涵盖了不同的行业和地区。尽管这些企业债券的风险较高，但其较高的票面利率可以提供稳定的收益。此外，如果美联储降息，企业债券的价格也有可能上涨，进一步增强基金的收益。
3. **风险与回报**: 由于美联储降息预期，这些债券的价格可能会上涨，带来资本利得。特别是对于较长期的美国国债，这种利得效应可能更加显著。同时，企业债券的高票面利率能够在一定程度上对冲市场波动带来的风险。
**总结**
华夏海外收益债券基金的持仓组合在当前宏观经济环境下表现出色。美联储可能的降息将有助于提升债券价格，为基金带来资本利得。此外，多样化的债券持仓结构可以提供稳定的利息收入，进一步平衡了风险与回报。总体而言，这种持仓策略在未来一段时间内有望为投资者带来良好的收益表现。”
总结：
1、使用GPT-4o的过程中，反应整体还是非常敏捷迅速的，检索的信息目前看正确率能够到70%左右。但是务必要记住，他的信息很有可能是错误的，尤其是当涉及金融这些比较详细的一些数据的时候，他可能会犯错，所以还是要人工加以确认。另外，在使用GPT-4o的过程中，也要循序善诱，一点点引导他给出你想要的信息，不要期待一步到位，同时，使用的时候，也可以多鼓励他，毕竟人家也是半个“人”了。
2、具体到华夏海外收益债券这个基金，我们通过分析它的持仓情况，可以看到这个基金整体来说采用了哑铃策略，一头是相对比较长久期的美国国债来博取资本利得（如果降息），另外一头的话是以中资美元债为主，除了像万科是民营地产以外，其他的都是一些国企或城投公司来去发的一些美元债。虽然惠誉等外部评级机构对他们的评级不高，但是可能这些公司的具体情况也只有我们的投资人更加了解。
之前我在我也听过嘉实新兴市场和博时亚洲票息的基金经理路演，他们也都相对比较看好高评级的中资美元债或中资美元城投债。确实，如果他们的信用非常良好的话，也有足够的还钱的能力，那么它的票息其实也是相对比较高的，并且久期比较短。不过，鉴于现在大家对于地产或地方财政仍有一些担忧，如果要投这个基金或中资美元债为主的基金，也建议多选几只分散下风险。
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