沪深300指数有什么特点？值得配置吗？
沪深300指数汇聚大盘蓝筹，市值1000亿以上成分股占比超40%，以中国优势产业的龙头企业为主，各个都是行业中的“优等生”。近10年来，沪深300指数的净资产收益率（ROE）持续高于主流宽基指数。
较为稳健的盈利能力和良好的经营状况，也吸引了内外资增持。一季度，A股ETF吸引了3494亿资金净流入，其中沪深300ETF资金净流入超2500亿，盈利能力稳定，吸引内外资增持。
沪深300指数偏价值还是偏成长？行业分布如何？
当前市场热衷于红利或者高股息的投资，其实高股息更偏向于一种风格，当这种风格处于风口时就会表现突出，但如果风格切换了，同样会受伤严重。去年六七月份的时候，高股息的回调力度还是比较大的。
基金经理胡崇海认为，不管是从低估值的角度，还是从过去几年回调的充分性来看，沪深300指数相比高股息，在未来的一两年时间中确定性会更高。
沪深300指数经过3年的调整，估值已回落至近十年的26%分位，具备较高的投资性价比。
今年以来，75%的北向资金流入了沪深300指数，所以从全球定价的角度来看，沪深300在全球资产当中还是非常有吸引力的。
从行业分布的角度来看，沪深300指数过去几年也发生了一些比较大的变化。
沪深300以前给大家留下的印象就是蓝筹股，有很多的央国企，市值管理考核全面推开后，有望促进沪深300指数中央国企的市值抬升。
如果你是喜欢高分红的投资者，沪深300指数也能提供具有竞争力的股息率，截至3月底，沪深300指数股息率约2.97%，而同期十年期国债收益率已跌至2.29%，相比其他主要宽基指数，沪深300指数属于分红收益较高的指数。
另一方面，随着行业的发展，TMT、新能源、医药等新兴行业的占比也在不断提升，因此沪深300整体呈现出价值和成长相对均衡的特点。大盘成长股在过去几年的调整是比较充分的，如果未来风险偏好提升，市场风格从价值转向了成长，沪深300指数也不会被落下。
因此整体来看，沪深300指数的中长期确定性会高一些。
国泰君安沪深300指数增强是一只怎样的产品？
$国泰君安沪深300指数增强发起A(OTCFUND|018257)$
$国泰君安沪深300指数增强发起C(OTCFUND|018258)$
本基金为增强型指数产品，是在跟踪指数的基础上，借助较为科学的量化模型，通过适当调整投资组合，高配或低配部分成分股，在指数本身盈亏的基础上获得额外的、稳定的收益增厚，从而力争做到“指数涨，我涨更多；指数跌，我跌更少”。
根据基金合同，国泰君安沪深300指数增强基金投资于股票、存托凭证资产的比例不低于基金资产的80%，投资于沪深300指数成份券及其备选成份券的资产不低于非现金基金资产的80%。基金始终保持高仓位运作，专注于以稳健的方式跑赢指数，因此比较适合个人投资者进行定投。
国泰君安沪深300指数增强的历史业绩如何？
国泰君安沪深300指数增强A自成立以来，相对沪深300指数超额收益超6%，表现优于同期沪深300指增平均收益。
产品自成立以来至2024年3月31日收益为-8.24%/-8.58%，同期业绩比较基准-14.26%，业绩经托管复核；统计区间：2023年4月19日至2024年3月31日。基金的过往业绩不预示其未来表现。
注：同期沪深300指增平均收益选取wind-量化基金（指数型）-沪深300指增类成立时间早于2023-04-19的98只基金加权平均值。超额收益=国泰君安沪深300指增收益-沪深300指数收益。
需要注意的是，量化产品的超额收益并不一定等于Alpha，这种超额有时候可能冒了一些风险，比如市值下沉。如果过去一年敞口主要在小盘股上面，它的超额水平自然会更好，但这一优势在今年初又被逆转了。
如果风格带来的超额收益占比较高，那业绩的稳定性就会较差，给投资者带来不好的持有体验。
从业绩归因来看，国泰君安沪深300指数增强基金的超额主要来自于选股，也就是Pure Alpha的占比更高，因此未来的业绩可复制性和超额收益稳定性或将更强。
国泰君安沪深300指增如何取得这样的业绩？
沪深300指增向来被认为是指数增强基金的“hard模式”，由于其定价权主要掌握在外资和A股主观投资者手中，研究和定价较为充分，因此相对中证500、中证1000等指数更难跑出超额。
超额收益模型大致可以分为两派：
一派是基本面量化，常见于公募领域。运用基本面数据来构建量化模型，从公司财务数据、分析师情绪因子和机构持仓因子等低频数据来判断股票未来的发展。但其缺点在于数据更新慢，时效性较弱，横截面缺乏独立性。
另一派是实时量价，在私募领域的应用更为广泛。量价模型能够解决基本面因子时效性问题，通过大量的实时交易数据进行分析和交易，让组合的Alpha曲线走得更加平稳。
当前无论是沪深300还是全市场，风格切换的速度可以说是以日计，纯基本面增强策略的超额收益稳定性可能会弱一些。
国泰君安资管量化团队深耕量化赛道十年，采用基本面+实时量价深度融合的模型，通过对基本面因子的实时计算来提升Alpha超额收益的稳定性。
国泰君安沪深300指增目前采用60%基本面策略+40%量价策略，并跟随市场变化进行调整。
以估值因子为例，多数量化产品采用盘后计算、次日交易的模式，日内的估值因子的数据不会随着行情波动而变化。
而我们的模型可以随着股价的变化，实时计算每只股票的估值以及它们在横截面上的排序，实时计算这些股票之间网络结构的变化，并在盘中实时生成信号，实时交易。
这些数据加入到模型和投资组合当中，能够构建一个更精准的策略，更大程度地降低 Alpha 风格化的趋势，以适应不同的市场环境。
我们既有多年实战的基本面量化模型，也有从2018年到现在多年实战的量价模型。基本面模型与量价模型结合，二者相关性低，互为补充，有望获得1+1>2的协同效果。
此外，我们有来自于基本面模型以及量价模型的测量基准，去分析当前适合基本面还是量价模型，所有的子模型也会同步更新，从而根据市场情况实时进行调整。
国泰君安沪深300指数增强在风格和市值上有偏好吗？
在风格配置上，国泰君安沪深300指数增强基金目前披露的持仓信息为模型学习后的配置结果，并无事先对300中价值还是成长进行主观厘定。
在市值分布上，严格按照基金合同约定，股票仓位80%以上为沪深300指数成分股，其余少数分布在中证500和中证1000，具体比例也是由模型学习而定，非主观厘定。
我们不会持有很小的股票，对于产品持仓的流动性把握较为严格。
国泰君安资管的量化投研实力如何？
基金经理胡崇海拥有14年投研经历，其中10年投资经历。浙江大学数学系运筹控制专业博士，论文方向为机器学习，曾任香港科技大学人工智能实验室访问学者。
他曾任职于方正证券研究所、国泰君安证券咨询部及研究所从事量化对冲模型的研发，2014加入国泰君安资管权益与衍生品投资部从事量化投资。现任量化投资部总经理，负责团队量化投资与研究。
在Alpha量化对冲策略、指数增强以及事件套利策略等方面有独到且深入的研究，是国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化投资经理之一。
量化投资是国泰君安资管的传统强项，也是战略布局重点，积淀深厚。国泰君安资管量化投研团队2014年组建，核心人员十分稳定，量化投资团队目前有13人，其中4名投资经理，6名专业投研人员，IT和交易人员合计3名，拥有博士学位3名。团队拥有10年的实盘投资和研究经验，经历过各种市场环境和风格的考验。全面覆盖基本面量化、量价模型、事件驱动和股指期货CTA策略等。
国泰君安资管公募量化产品线布局较为多元，目前有跟踪主流指数（包括沪深300、中证500和中证1000）的指数增强型基金，也有主要围绕科创板的“国泰君安科技创新精选三个月持有”与“国泰君安科创板量化选股”，以及全市场选股的“国泰君安量化选股”。
国泰君安量化选股在2023年末的银河同类排名中位居前2%。从超额收益来看，3只指数增强基金自成立以来相比指数均有不错的超额收益。投资者可以根据自身的资金属性以及风险偏好选择相应的策略及产品。
基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
注：国泰君安中证500指数增强A/C类2021.12.15成立，2021年度收益为1.49%/1.47%，同期业绩比较基准0.46%；2022年度收益为-1.34%/-11.70%，同期业绩比较基准-19.30%；2023年度收益为-2.60%/-2.98%，同期业绩比较基准-7.01%。自成立以来至2024年3月31日收益为-13.88%/-14.67%，同期业绩比较基准-26.46%。
排名数据来源为银河证券，A类排名口径为股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)，排名24/145；C类排名口径为股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(非A类)，排名24/127，统计区间为2023.1.1-2023.12.31。
国泰君安中证1000指数增强A/C类2022.8.16成立，2022年度收益为-9.49%/-9.63%，同期业绩比较基准为-13.06%；2023年度收益为2.56%/2.17%，同期业绩比较基准为-5.91%。自成立以来至2024年3月31日收益为-12.04%/-12.61%，同期业绩比较基准-24.05%。
排名数据来源为银河证券，A类排名口径为股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)，排名5/145；C类排名口径为股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(非A类)，排名5/127，统计区间为2023.1.1-2023.12.31。
国泰君安量化选股A/C类2022.8.18成立，2022年度收益-4.95%/-5.09%，同期业绩比较基准收益-8.15%；2023年度收益8.33%/7.91%，同期业绩比较基准收益-5.16%。自成立以来至2024年3月31日收益为-1.34%/-1.96%，同期业绩比较基准-14.31%。
排名数据来源为银河证券，A类排名口径为股票基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，排名28/1524；C类排名口径为股票基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(非A类)，排名16/1017，统计区间为2023.1.1-2023.12.31。
国泰君安科技创新精选三个月持有A/C类2022.11.16成立，2022年度收益为-3.81%/-3.87%，同期业绩比较基准为-5.90%；2023年度收益为1.40%/0.92%，同期业绩比较基准为-6.10%。自成立以来至2024年3月31日收益为-13.13%/-13.71%，同期业绩比较基准-16.64%。
国泰君安沪深300指数增强A/C类2023.4.19成立，自成立以来至2024年3月31日收益为-8.24%/-8.58%，同期业绩比较基准为-14.26%。
国泰君安中证1000优选成立未满六个月，业绩不予展示。
国泰君安科创板量化选股成立未满六个月，业绩不予展示。
风险提示
一、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 、《产品资料概要》等本基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
五、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
六、本基金由管理人依照有关法律法规及约定发起，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（https://www.gtjazg.com/index）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
七、管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用本基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现(或“管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”)。管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
八、投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回本集合计划，基金代销机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。
九、管理人与股东之间实行业务隔离制度, 股东并不直接参与本基金财产的投资运作。股东资金有权根据合同规定，进行申购与赎回。基金有风险，投资需谨慎。请仔细阅读产品合同和招募说明书，选择与自己风险能力相匹配的产品。本产品由上海国泰君安证券资产管理有限公司发行和管理，代销机构不承担产品兑付、投资和风险责任。
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