海象新材：一季度净利润下降84%，静待行业复苏

根据天风证券发布的报告，海象新材公司于2024年一季度的财务业绩表现不佳，其收入同比下降30%至3亿元，归母净利润同比下降84%至0.1亿元。同期毛利率降至23%，较去年同期减少约7个百分点。2023年全年，海象新材收入为16亿元，同比增长16%，但归母净利润仅为0.5亿元，同比下降78%。

2023年，海象新材旗下的主要产品LVT（豪华乙烯基地板）收入为1.7亿元，占总收入的11%，同比增长9%；SPC（石塑复合地板）收入为12亿元，占总收入的72%，同比下降22%；WPC（木塑复合地板）收入为2.4亿元，占总收入的15%，同比增长1%。其中LVT的毛利率为32%，同增14个百分点，SPC的毛利率为22%，同比下降0.5个百分点，WPC的毛利率为30%，同增10个百分点。

公司在发达国家客户资源和生产成本上具有明显优势，已与多家境外大型地板品牌和建材零售商建立稳定的合作关系。海象新材是国内主要PVC地板生产商之一，具有规模化生产优势，其技术水平较高，采用的自动化设备提高了生产效率，并节省了大量人力成本。

尽管有这些优势，天风证券仍然对海象新材未来业绩持谨慎态度，调整了盈利预测。考虑到出口通关存在不确定性及产能利用率低的问题，预计2024-2026年归母净利润分别为0.5亿元、0.8亿元和1.3亿元，对应PE分别为31、19和12。天风证券维持“增持”评级。

天风证券提示投资者注意可能存在的风险，包括中美贸易摩擦风险、汇率变动风险、原材料价格波动风险以及发货恢复不及预期的风险。