行业动态、产业链变化
据乘联会，5月1-19日，乘用车批售84.5万辆，同/环比+3%/+3%，累计批售839.5万辆，同比+10%。电车批售43.0万辆，同/环比+37%/+6%，累计批售317.0万辆，同比+31%。5月24日，乘联会预测5月狭义乘用车零售销量约为165.0万辆，同比下降5.3%，环比增长7.5%。其中，新能源零售预计达到77.0万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，新能源渗透率预计将进一步提升至46.7%。电车渗透率再超预期，市场短期承压预计缓慢恢复，静待政策效果显现。
光伏主产业链价格，根据PVinfoLink的数据，多晶硅（致密料）均价为21.5美元/千克和41元/千克，环比持平/-2.4%；多晶硅（颗粒料）均价为37元/千克，环比-5.1%。N型单晶硅片（182mm，130m）均价为1.100元/片，环比-12.0%；N型单晶硅片（210mm，130m）均价为1.800元/片，环比-10.0%。单晶PERC电池片（23.1%+，182mm）均价为0.043美元/瓦和0.310元/瓦，环比-2.3%/环比-3.1%；单晶PERC电池片（23.1%+，210mm）均价为0.043美元/瓦和0.320元/瓦，环比-8.5%/环比-5.9%。双面双玻PERC组件（182mm）均价为0.105美元/瓦和0.830元/瓦，环比持平/环比-2.4%；双面双玻PERC组件（210mm）均价为0.105美元/瓦和0.850元/瓦，环比持平/环比-2.3%。双面双玻单晶TOPCon组件（182mm）均价为0.115美元/瓦和0.890元/瓦，环比持平/环比-1.1%；双面双玻单晶HJT组件（210mm）均价为0.140美元/瓦和1.100元/瓦，环比持平。
锂电产业链价格方面，碳酸锂+0.5%至10.55万元，氢氧化锂-1.4%至10.25万元，MB钴-1.4%至12.68万元，硫酸钴+3.1%至3.12万元，电解镍+0.7%至15.21万元，硫酸镍+4.2%至3.25万元，硫酸锰+8.2%至0.60万元，其余各类价格稳定。正极材料，三元材料5系动力型+2.0%至12.45万元；三元材料811型+1.6%至16.20万元；其余各类价格稳定。负极材料：各类稳定。隔膜：各类稳定。电解液：六氟磷酸锂-1.7%至6.78万元。添加剂及辅料：铜箔（8m）加工费+3.3%至1.55万元；其余各类价格稳定。溶剂：EC+4.0%至0.52万元；其余各类价格稳定。电池：各类稳定。
市场整体走势
上周新能源板块跟随大盘向下调整，但与大盘相比表现较好。
数据来源：iFind，数据截止时间：2024年5月24日，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现，也不代表具体基金表现。沪深300指数代码000300，科创50指数代码000688，新能源指数代码000941。
行情解读
上周新能源板块跟随大盘向下调整，但与大盘相比表现较好。电力设备涨跌幅表现在31个申万一级行业中排名第6。汽车板块表现相对较差，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第27。
汽车板块，短期需求表现平稳，国家发布以旧换新补贴细则后，重庆、四川、浙江、湖北等地推出地方补贴政策，单车补贴2000元-3000元不等，伴随政策落地需求有望好转。2024年，我们看好自主份额及电车渗透率的持续提升，2024M1-4自主批发份额达60.6%，同比+6.8pct；2024M1-4新能源上险渗透率达39.6%，5月第1/2/3周新能源渗透率分别40.9%/45.0%/50.7%，优质供给驱动下，预计全年新能源批发销量可达1200万辆，同比增长30%左右。此外，2024M1-4乘用车出口150.7万辆，同比+32.0%，海外需求超预期，预计全年出口520万辆，同比增长30%左右，海外建厂步伐加速，优质自主加速全球化。2024年智能驾驶产业化加速，特斯拉FSD入华或持续推进，城市NOA落地，有望加速数据积累、技术成熟，看好智能驾驶领先的车企。
光伏板块，上周光伏行业高质量发展座谈会在京召开，会议提出优化光伏制造行业管理政策，鼓励兼并重组，此次座谈会有助于行业规范发展，产业管理及准入门槛有望改善，且兼并重组也有助于落后产能出清，是推动行业早日迎来拐点的积极信号；硅料、硅片价格短期内继续承压，当前产业链的价格已处于较低位置，但考虑竞争的激烈情况价格或还有下跌空间。锂电中游产业链也存在同样的问题，如果产业链价格或需求预期有积极修正，板块有望受短期消息催化产生波动，但当前时点上来看，光伏、锂电还处于左侧位置。对于此类板块，我们将持续关注板块的边际变化以及产业中存在的技术迭代机会。
风电板块，一季报利空出尽，短期风险释放，总体来看，受Q1海风开工低迷的影响，多数企业Q1业绩表现一般。随着海风部分项目的开工，预计Q2企业的出货情况或有改善。当前时点，预计国内海风景气趋势或将不断提速。虽然2023年总体来看海风的装机不及预期，2024年Q1也是海风的淡季，但持续看好后续海风建设的规模及持续性，海风相关板块的投资机会今年仍值得关注。
在新型电力系统构建的指引下，随着风电光伏等新能源装机的快速增长，电网在主网、配网的投资建设也值得期待。此外，海外市场电网建设方面的需求或也将给相关企业带来业绩弹性。考虑当前新能源的周期位置，电网方面的投资机会也值得关注。
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