供给侧有望改善，成长性看东南亚市场

天风证券电力设备：供给侧有望改善，成长性看东南亚市场

竞争格局改善，头部企业回归产品力

2023年行业竞争激烈，不同企业销量出现分化。雅迪2023年销量1652万辆，同比增长18%；九号销量147万辆，同比增长78%；爱玛销量1074万台，同比几乎持平。而新日、绿源等企业2023年销量出现下滑。

强制性电池国标发布，供给端政策有望加速集中度升

电动两轮车安全问题突出，火灾案件众多。根据国家消防救援局统计，2023年全国共接报电动自行车火灾2.1万起，同比上升17.4%。此外，非法改装情况突出，存在安全隐患。今年4月，工信部等制定《规范条件》、《公告办法》，推动产业结构优化升级。

今年4月，市场监管总局同国家标准委共同发布新一版强制性国标，将于24年11月1日起实施。锂电池需进行针刺实验，且电池组在发出热失控报警5min内不起火不爆炸。电池组应具有唯一性编码，并且编码标识需要采用耐高温(950℃)材质，即便发生火灾也可追溯。此外，我们认为北斗系统（定位+测速）、电池组与整车互认等标准也有望跟进，在全国电动自行车产品中应用。

成长性看东南亚市场

从行业空间看，东南亚市场可分为【电动摩托车】和【电动自行车市场】。市场空间可达4000万辆以上，其中电摩2000万辆+电动自行车2000万辆以上印尼：销量从2022年1.7万辆提升至2023年6.2万辆，增幅262%，电动两轮车渗透率不到1%。消费端：2023年3月20日起， 印尼政府对电动摩托车提供补贴，每辆车补贴700万印尼盾（约3150人民币）。生产端：对于电动车这类新兴行业，企业在印尼的投资额只要超过1000亿印尼盾（约5000万人民币），即可享受5年企业所得税50%减免。

越南：两轮车电动化率约10%，为东南亚电动化率最高东的国家。2023年越南摩托车销量下降，但电动两轮车稳定增长。随着人们收紧开支，电动摩托车因其成本效益和便利性受到欢迎，改用电动两轮车后每月可节省 30-40% 的燃油成本。

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