权益双周看：618国货替代仍在持续，4月叉车销量同比增速超20%_财富号

重点行业观点

医药消费：618显示国货替代仍在持续，继续关注优质国货品牌、出海和医药

消费：今年各平台618大促战线拉长，从第一波的销售数据看，大盘表现平稳，美护、宠物、个护等细分赛道的头部国货品牌依旧保持了相对高速的增长，在追求质价比的消费倾向以及国货品质不断提升的共同推动下，国产替代的趋势仍在持续。六部委联合引发《推动文化和旅游领域设备更新方案》的通知，关注景区容量的边际变化以及端午暑期旅行旺季的客流量。美国301关税豁免取消或对部分品类有负面影响，但影响可控，出口景气度仍高。内需向上仍需等待数据验证，继续关注优质国货品牌和优势出海标的，短期关注旅游旺季。

医药：5月20日，医保局发布“加强区域协同，做好2024年医药集中采购提质扩面的通知”；5月21日，关节续标集采在天津开标，国产品牌优势扩大且部分价格有所提升；5月24日，2024年ASCO大会摘要披露，中国创新药企在ADC领域临床试验结果出色。医药当前处于低位区域，可重点关注设备招采逐步恢复叠加设备更新政策拉动的医疗器械，业绩表现稳健提质增效的中药，以及拥有海外商业化放量品种和预期的生物技术。

红利价值：市场暂时可能缺少进一步上涨的支持，迎峰度夏电力需求增长，可关注煤炭与电力板块

5月17日，房地产新政以来，样本城市新房成交面积周度同环比仍在继续下降，市场对经济复苏前景再次出现担忧。同时，近期美国初请失业金人数和PMI数据均显示美国经济具有韧性，市场对美联储降息的预期再次后移。叠加市场已修复春节前的恐慌下跌，指数想进一步创出新高可能需要更多的政策利好或者经济数据的验证。

在市场震荡回落的过程中，高股息板块因其高确定性或将受到关注。随着夏季的临近，迎峰度夏带来的电力需求增长可能将刺激动力煤的需求，近期港口动力煤已出现小幅上涨。另一方面，长协煤履约率的提升、容量电价的实施以及电力体制改革，都可能对电力企业盈利的稳定性和成长性带来一定助益。建议可关注煤炭与电力板块。

制造科技：4月叉车销量同比增速超20%，继续关注国内制造业回暖与优势制造业公司出海

信息技术：近期，国内部分大模型产品开启降价或免费，争抢开发者以形成开发生态。大模型厂商降价加剧了行业竞争，或引发行业淘汰，尤其是对于资金紧张的创业公司，价格战或进一步削弱其造血能力，最终导致被市场淘汰。但随着大模型价格的进一步降低，B端客户，特别是云厂的现有客户将加速大模型产品的推进过程，商业化落地有望加速。

机械制造：叉车行业4月销量同比增长23.9%，工业机器人4月产量同比增长25.9%，制造业景气度逐渐出现边际回暖。工业产成品库存同比增速位于低位区域，3、4月国内制造业PMI连续2个月位于荣枯线以上，2月至4月全球制造业PMI位于荣枯线以上，继续关注国内制造业回暖和优势制造业公司出海。

电子：消费电子产业链景气度已在触底回升，手机/PC等终端需求延续弱复苏。晶圆制造领域，低功率蓝牙、IOT、MCU等需求有回暖，代工价格有下行压力，部分晶圆代工企业产能增加，产能利用率在逐季改善，未来关注ROE的拐点。关注具有国产替代逻辑，以及消费电子复苏和汽车需求带动的被动元器件等。

汽车：随着国内新能源车渗透率的提升，新能源车未来增速预计将放缓，市场因此担心乘用车零部件公司长期成长性。在新能源车长期增速下台阶的阶段，部分乘用车零部件公司仍具有国内份额提升、全球化拓展市场的逻辑，继续关注汽车玻璃、轮胎、车灯、热管理等细分方向。在油气价差较大的阶段，天然气重卡经济性提升。

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