【2023年报&2024一季报总结】
2023年报总结
我们选择17家以机床和核心零部件作为主营业务的上市公司作为样本，包括秦川机床、华东数控、宇环数控、宇晶股份、创世纪、华中数控、海天精工、宁波精达、科德数控、国盛智科、浙海德曼、纽威数控等。
2023年，由于受到国际环境、地缘政治及下游装备投资乏力等多重因素影响，机床工具行业全年营收、净利润均承压下行，整体需求减弱，订单总量下滑。根据中国机床工具工业协会数据，2023年，金属切削机床完成营业收入1586亿元，同比下降7.2%，金属成形机床完成营业收入891亿元，同比增长7.5%，机床功能部件及附件完成营业收入572亿元，同比下降10.3%；2023年我国金属加工机床生产额为1935亿元，同比增长1.1%，消费额为1816亿元，同比下降6.2%；协会重点联系企业的统计数据显示，金属加工机床的新增订单和在手订单，同比分别下降8.0%和14.3%。根据国统局公布的规模以上企业统计数据，2023年金属切削机床产量61.3万台，同比增长6.4%，自2023年9月以来，结束连续17个月的下降，恢复并保持增长；金属成形机床产量15.1万台，同比下降14.2%，延续自2022年6月以来的同比下降状态。
图1：金属切削机床产量同比增速情况
资料来源：中国机床工具工业协会，山西证券研究所
图2：金属成形机床产量同比增速情况
资料来源：中国机床工具工业协会，山西证券研究所
2023年，A股机床设备板块已出现趋稳回升趋势，成长性显著优于行业整体表现，报告期内营业收入同比实现正增长，特别是Q4边际改善显著，营收增幅达到11.3%。2023年，机床设备样本公司合计营业收入267.7亿元/yoy+2.3%，单Q4合计营业收入70.3亿元/yoy+11.3%。2023年，营收规模前五的公司为秦川机床（37.6亿元）、创世纪（35.3亿元）、海天精工（33.2亿元）、纽威数控（23.2亿元）、华中数控（21.1亿元）。17家公司中12家实现收入同比正增长，增速前五的公司为宇晶股份（yoy+62.2%）、科德数控（yoy+43.4%）、华辰装备（yoy+42.5%）、华中数控（yoy+27.1%）、纽威数控（yoy+25.8%）。
图3：机床设备板块近三年营业收入和同比增速
资料来源：wind，山西证券研究所
图4：机床设备板块Q4营业收入和同比增速
资料来源：wind，山西证券研究所
从营收结构来看，2023年，多数机床上市公司海外营收实现较快增长，主要受益于我国机床工具进出口保持了多年的顺差态势。根据中国机床工具工业协会数据，自2011年以来，金属加工机床总体上呈现进口波动下降、出口持续上升趋势。2023年全年，金属加工机床出口同比增长25.4%，达到77.8亿美元。根据中国经营报，2023年，海天精工海外地区实现营收约5.94亿元，创下近10年新高，同比增长超76%；纽威数控国外地区实现营收约7.05亿元，同比增长约113%；浙海德曼国外地区实现营收约1.19亿元，同比增长近5倍。此外，2023年创世纪、宇环数控、亚威股份、秦川机床等海外营收也实现较快增长，日发精机海外营收虽有所下滑，但整体营收规模仍接近15亿元，领先同业企业。
2023年机床设备板块合计归母净利润12.6亿元/yoy+91.4%，单Q4合计归母净利润-3.1亿元/yoy-198.2%。2023年，归母净利润规模前五的公司为海天精工（6.1亿元）、纽威数控（3.2亿元）、创世纪（1.9亿元）、宁波精达（1.6亿元）、国盛智科（1.4亿元）；17家公司中10家实现归母净利润同比增长，增速前五的公司为亚威股份（yoy+1219.7%）、华辰装备（yoy+149.4%）、科德数控（yoy+68.7%）、汇洲智能（yoy+65.4%）、华中数控（yoy+61.3%）。
图5：机床设备板块近三年归母净利润和同比增速
资料来源：wind，山西证券研究所
图6：机床设备板块Q4归母净利润和同比增速
资料来源：wind，山西证券研究所
2023年，由于需求减弱，市场竞争加剧，部分产品价格下行，用工成本上升等因素影响，机床设备板块毛利率有所下降。2023年机床设备板块平均毛利率25.3%/yoy-0.8pct，平均净利率4.86%/yoy+3.0pct，其中，单Q4平均毛利率26.3%/yoy-0.6pct，平均净利率-4.3%/yoy-7.2pct。2023年，机床设备板块的毛利率最高达49.4%，最低为6.8%；净利率最高为25.6%，最低为-43.3%（亏损）。2023年，毛利率较高的前5名公司分别为：宇环数控（49.4%）、科德数控（46.0%）、宁波精达（42.4%）、华辰装备（34.3%）、华中数控（32.9%）。
图7：机床设备板块近三年度平均毛利率
资料来源：wind，山西证券研究所
图8：机床设备板块近三年度平均净利率
资料来源：wind，山西证券研究所
图9：机床设备板块Q4平均毛利率
资料来源：wind，山西证券研究所
图10：机床设备板块Q4平均净利率
资料来源：wind，山西证券研究所
表1：2023年主要分行业利润总额、利润率及同比情况
资料来源：中国机床工具工业协会，山西证券研究所
2023年机床设备板块平均期间费用率为18.9%/yoy+0.2pct，其中，单Q4平均期间费用率为21.5%/yoy-0.3pct。具体来看，2023年，管理费用率/销售费用率/研发费用率/财务费用率分别为6.7%/6.3%/5.4%/0.5%，同比分别-0.4pct/+0.6pct/+0.6pct/-0.5pct。
图11：机床设备板块近三年期间费用率比较
资料来源：wind，山西证券研究所
图12：机床设备板块Q4期间费用率比较
资料来源：wind，山西证券研究所
表2：主要机床设备上市公司2023年报经营业绩指标（按营收增速由高到低排序）
资料来源：wind，山西证券研究所
2023年机床设备板块合计经营活动产生的现金流量净额27.6亿元/yoy+104.7%，2023Q4合计经营净现金流入19.5亿元，同比上涨27.3%。2023年，海天精工和纽威数控的经营净现金流入较多，分别为5.7 /3.5亿元；经营现金流净流出较多的为宇晶股份，净流出0.9亿元。
图13：机床设备板块近三年经营性净现金流合计
资料来源：wind，山西证券研究所
图14：机床设备板块Q4经营性净现金流合计
资料来源：wind，山西证券研究所
2023年机床设备板块合计合同负债规模为49.1亿元/yoy-1.4%，规模排名前五的公司为海天精工（8.9亿元）、亚威股份（5.8亿元）、日发精机（5.7亿元）、汇洲智能（5.4亿元）、宁波精达（3.6亿元）。增速前五的公司为宇晶股份（yoy+166.8%）、科德数控（yoy+100.7%）、宇环数控（yoy+43.3%）、华东数控（yoy+42.9%）、亚威股份（yoy+19.8%）。
2023年机床设备板块合计存货规模为136.8亿元/yoy+2.8%，规模排名前五的公司为秦川机床（19.5亿元）、海天精工（15.7亿元）、创世纪（13.0亿元）、日发精机（12.2亿元）、亚威股份（12.0亿元）。17家公司中10家公司存货规模同比增长，增速前五的公司为宇晶股份（yoy+66.1%）、汇洲智能（yoy+21.6%）、科德数控（yoy+19.7%）、宇环数控（yoy+12.4%）、亚威股份（yoy+11.3%）。
表3：主要机床设备上市公司2023年报存货与合同负债情况
资料来源：wind，山西证券研究所
图15：机床设备板块年度合同负债合计及同比增速
资料来源：wind，山西证券研究所
图16：机床设备板块年度存货合计及同比增速
资料来源：wind，山西证券研究所
————————————————————————————————————————————以上内容来自山西证券研报
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