大家好，我是薛锐。
从20年到现在，A 股已经面临了连续近三年的调整，这背后反映的正是所谓投资范式的变化。简单来说就是从抱团到低估了，市场风格的轮动也越发的快了起来。
但在此前，古早的五朵金花、13-15年TMT称王称霸、17-21年新能源和大消费双星闪耀，哪里轮的上红利品种扬眉吐气。那时候是不是感觉红利资产有点像臭豆腐，闻起来臭吃起来香，觉得牛市锐度没有成长性资产强，但在熊市的防御属性还蛮不错的，仅仅是作为一个避险品种去对待。
然而就在市场调整的这几年，红利资产在不俗的防御性上也是展示在近几年市场不好的状态下赚钱的能力，2021-2023 年，中证红利全收益指数分别跑赢沪深 300 全收益指数 21.7%、19.5%、15.5%，并且连续三年录得正收益，逐渐成为了大家眼中的香豆腐。
红利策略最鲜明的特征在于买入的资产都具有“稳定现金流”，可以说具有持续稳定的现金流是“低估值”、“高股息”的前置条件。
这是因为公司具有稳定的现金流说明其主营业务已经进入成熟期，对再投资的需求不大，因此成长性有限，进而制约估值水平。另一方面，一般只有成熟公司才有能力持续提供稳定的现金分红，并且由于估值水平较低，呈现出高股息的特征。当然是否分红还需要观察公司治理水平和分红意愿。
其实我今天想说的核心也是在这，为啥消费行业和红利策略更配。
因为消费行业具有稳定的现金流、增长稳健、低风险和长期增长潜力等特点，使其成为红利策略的理想选择，简单的给大家拆解一下。
首先是稳定的现金流：消费行业通常有稳定的现金流，这使得其公司更容易支付股息并持续分红。
其次是增长稳健：消费行业通常与人们的日常生活密切相关，其产品和服务的需求相对稳定，不受宏观经济波动的影响太大，因此公司的盈利能力相对较稳定。
第三是低风险：由于消费行业的产品和服务为基本需求，其投资风险相对较低。即使在经济不景气时，人们也会继续购买生活必需品，这有助于消费类公司保持相对稳定的盈利水平。
最后是长期增长潜力：随着人口增长、消费升级和城镇化进程的推进，消费行业具有长期的增长潜力，这为投资者提供了持续获取股息和资本增值的机会。
而当大家去观察消费红利指数的时候就会发现，其所属细分赛道都已经相对成熟，入选的权重股大多在行业在具有较强的竞争地位，多是消费者耳熟能详的品牌或行业隐形冠军。这些权重股也是符合我上面所提到四个特征，这也是为什么消费红利指数过往业绩表现出牛市能涨，熊市抗跌的特征。
尽管当前市场已经认识到红利股的价值，但从市场的风格演绎上看，刚刚完成从“无人问津”到“广受认可”的第一步，我们认为目前仍然有机会再次提升估值分位，尤其是在当前仍然处于低利率市场环境之中。
投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
$方正富邦消费红利指数增强(LOF)(OTCFUND|501089)$$消费红利(H30094)$$贵州茅台(SH600519)$#白酒股反弹，上车机会？#
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