事件：5月29日，GUY印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，其中，要求健全制度标准，结合推动大规模设备更新和消费品以旧换新，对标国内国际先进水平，加快强制性节能标准制修订，扩大标准覆盖范围。
点评：
1、节能降碳或大力推动稀土永磁电机：稀土永磁电机均可达到一级能效，较普通电机节能达到20-40%。本次方案提出加快用能产品设备和设施更新改造，在运高效节能电机占比提高5个百分点以上。同时加快强制性节能标准制修订，扩大标准覆盖范围，按照相关行业和产品设备能效前5%、前20%、前80%水平，设置节能标准1级、2级、3级（或5级）指标。政策推动+稀土价格低位，稀土永磁电机渗透率有望进一步提高。
2、分离产能格局优化：除新增指标外，当前中国稀土行业分离能力主要依赖于指标置换以及技改提升效率，难以无法满足日益增长的下游需求。《》提出，优化有色金属产能布局，分离产能的限制或将导致供给从宽松变为趋紧。
3、稀土多个终端领域需求得到提振：落实大规模设备更新和消费品以旧换新政策，结合城市更新行动、老旧小区改造等工作，推进电梯等设备更新升级，中央和国家机关新增电梯电梯、供热、制冷等重点用能设备能效先进水平占比达到80%；加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，合理有序开发海上风电；加快淘汰老旧机动车，推动公共领域车辆电动化。新能源汽车、家电、电梯、风电等终端应用将得到提振。更多纪要，关注（机构调研）。
投资建议：
短期，24年指标增速或将放缓，海外矿供给有减量预期，家电和电车等终端需求持续向好，全年过剩程度降低，稀土价仍可保持偏强震荡；中长期，海外供给增加不确定性较强，国内指标增速有望继续放缓，新能源需求和人形机器人将先后接力拉动需求增长，“以旧换新”和“节能降碳”政策有望带来存量和增量需求并举，作为供给最集中的有色品种，即使出现过剩但价格相对可控，当前处于价格和估值底部的稀土板块拥有弹性。个股：建议关注北稀、中稀和金力。更多纪要，关注（机构调研）。
风险提示：下游需求不及预期
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