最近疫苗板块不太平。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
今天早盘，长春高新盘中闪崩，截至下午13：35，跌超6%。
对于盘面移动，长春高新证券部工作人员表示，目前公司生产经营情况正常，无应披露而未披露信息。对于投资者近期关注的公司应收长春高新区管委会相关其他应收款事宜，公司重申：不属于大股东非法占用上市公司资金的情况，相关款项不存在坏账风险，更不存在所谓的ST风险。
对此，有市场观点表示：此地无银三百两。不过，一切以官方披露为准。
从基本面来看，公司的经营状况似乎并未出现明显的问题。2024年第一季度，公司实现归母净利润8.59亿元，业绩虽与去年同期基本持平，但营业收入仍维持了相对稳定的增长，单季度营收实现31.77亿元，同比增长14.39%。
从营收角度拆分，长春高新旗下四家主要的子公司在今年一季度均实现了增长。其中最为亮眼的是百克生物，在2023年新品种带状疱疹疫苗上市销售的拉动下，第一季度营业收入从去年1.79亿元增长至今年的2.70亿元，实现归属母公司所有者的净利润0.61亿元。一季报披露同时，百克生物发布对外投资的进展公告，公司与传信生物签订补充协议，进一步细化调整在mRNA疫苗领域的研发里程碑，加快推进LNP递送技术于在研项目中的应用。
值得一提的是，带状疱疹疫苗被市场寄予厚望，或成为继HPV疫苗之后的又一大单品。纵观全球市场，带状疱疹疫苗目前仅有四款，分别是：默沙东的Zostavax、葛兰素史克（GSK）的Shingrix、SK化工株式会社的SkyZoster以及百克生物旗下感维。百克生物旗下感维是国内首个用于40岁以上人群的带状疱疹疫苗，亦是首个国产带状疱疹疫苗，打破了该领域进口疫苗的垄断。国内市场两款带状疱疹疫苗比较来看，GSK的Shingrix适用于50岁以上人群，采用两针剂免疫程序，定价约1600元/支，保护效率更高；百克生物的感维适用人群更广，采用一针剂免疫程序，定价约1400元/支，性价比更高。基于带状疱疹疫苗广阔的市场前景，GSK也采取了大动作抢占市场，目前已与智飞生物独家合作。据去年10月智飞生物与葛兰素史克生物、葛兰素史克香港签署的《独家经销和联合推广协议》，智飞生物在2024-2026年向GSK采购重组带状疱疹疫苗分别不低于34.4亿元、68.8亿元以及103.2亿元，三年累计采购额不低于206.4亿元。
而聚焦长春高新另一核心子公司金赛药业，虽在集采等不利因素影响下业绩增速短期放缓，但一季度仍实现了收入的增长，单季度营收24.70亿元，净利润贡献8.68亿元。值得一提的是，随着公司重点推进长效生长激素产品销售工作，金赛药业的独家长效生长激素产品渗透率正加速提升，公司未来在生长激素领域大概率仍将站稳领先地位。据3月20日投资者调研记录表披露，金赛药业的长效水针收入占比已提升至29%左右。
值得注意的是，ASCO（美国临床肿瘤学会）年会将于5月31日至6月4日在芝加哥召开，ASCO会议是每年临床数据展示的重要国际会议之一，近几年国内药企在该会议上的数据读出逐年增加，体现出国内药企的药物研发能力日渐增强。临床数据的读出对于创新药公司是重要的催化剂和里程碑事件，随着国产创新药研发进度在国际上的顺位愈发靠前，分子和临床设计的差异化越来越大，数据读出对于验证分子的成药性、测算分子的市场空间以及出海潜力也越发关键。建议关注拥有差异化设计和出海潜力的重磅品种的创新药公司。
东吴证券表示，板块处历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升。主要原因有四：其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，大部分个股估值约15-20倍。
截至2024/5/24，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为19.7倍，处于指数发布以来5%的历史低估位置，比历史上95%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/5/24）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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