尽管近期金融地产板块风头正盛，但这几年受行业周期变化、增长空间受限等因素影响，金融地产一直不算是较有吸引力的赛道。
聚焦金融地产板块的主动选股型产品更是市场稀有的存在。以银河证券分类为例，目前市场中金融地产主题的偏股混合型基金与股票型基金仅有12只。（来源：银河证券，截至24/4/30）
虽然产品不多，但是不乏优秀的存在。而杨景涵管理的华泰柏瑞新金融地产（A类005576，C类016374）或是值得关注的产品之一。
$华泰柏瑞新金融地产混合A(OTCFUND|005576)$
$华泰柏瑞新金融地产混合C(OTCFUND|016374)$
（产品合同明确约定投资于新金融地产概念相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%。）
“没想到，一只金融地产主题的主动基金近三年回报排名位居晨星同类前3%”
根据晨星截至4月30日的数据，华泰柏瑞新金融地产A近三年回报在704只沪港深积极配置基金中排名第19，位居同类前3%。（排名发布日期24/5/6。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。）
截至5月22日，华泰柏瑞新金融地产A近一年、近两年、近三年、近四年回报均遥遥跑赢wind偏股混合型基金指数。即便沪深300金融地产指数在这几个区间表现一般，产品也相对业绩基准取得了靓丽的超额成绩。
（业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核；业绩基准、指数数据来源：wind；以上数据皆截至24/5/22；业绩基准为：沪深300金融地产行业指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。）
“鲜少人关注的投资板块，却成了深度价值者努力挖掘阿尔法‘富矿’之地”
从最新基金定期报告数据来看，公募在金融地产板块呈现相对低配。2024年一季报数据统计，截至报告期末公募基金在金融业、房地产业投资占其股票投资市值比分别仅为7.91%、0.86%。
（数据来源：定期报告、wind，wind数据显示，同期金融业、房地产业股票市值占市场总市值的比例分别为17.03%、1.44%）
当然，鲜少关注可能并非坏事。
从逆向思维来看，市场的低关注度和资金的低配，意味着该板块或存在一些被忽略甚至错误定价的优质股票。对于深度价值投资者而言，可能反而是机会。
华泰柏瑞新金融地产的基金经理杨景涵，就是在过往把握住机会的人之一。
他擅长在自下而上努力挖掘优质个股，投资框架强调估值水平、可持续成长性、股权回报三大维度，注重评估股票内在价值并与其市场价格对比，并在选择相对比较有吸引力的价值股进行配置的同时，根据价值修复情况动态优化组合。
进一步挖掘，杨景涵管理的华泰柏瑞新金融地产过去突出的超额收益是其深度价值的投资风格与不乏优质价值股的金融地产板块的相契合的体现。
在金融地产板块震荡下行的2021、2022、2023年，沪深300金融地产指数也呈走弱态势，年度表现分别为-11.78%、-14.98%、-9.38%，而同期华泰柏瑞新金融地产A区间表现为1.53%、11.40%、-1.86%；在板块上行的近六个月中，沪深300金融地产指数顺势上涨7.27%，华泰柏瑞新金融地产A取得了18.99%的成绩，大大跑赢指数——无论顺风逆风，相对于沪深300金融地产指数都实现了不错的阿尔法。
（2021、2022、2023年业绩基准表现为-8.51%、-11.19%、-6.67%，近六个月业绩基准表现为6.60%，年度业绩来源：定期报告，近六个月业绩数据来源：华泰柏瑞，经托管行复核；业绩基准、指数数据来源：wind；近六个月数据截至24/5/22；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。）
“陌上春光好，播种或正当时”
近期，地产板块迎来了政策“强心剂”。5月17日中国人民银行四箭齐发。各地方楼市也纷纷跟进，努力改善市场对于房企销售及信用资质预期。（部分政策详情见文末备注）
部分观点认为，此轮地产政策的密集出台，有望在供需两端形成共振，进而有望推动行业信心提升及基本面加速企稳。
而作为国内经济的主要支柱型产业之一，地产行业的利好政策不单单影响自身，对相关上下游产业链及整个金融板块或也存在一定的推助作用。
对于银行板块，当前银行企业在估值上的主要制约因素可能依旧是市场对其资产质量的担忧。因此，地产支持政策再次加码，有望缓释银行企业对地产风险担忧、减轻资产质量压力，从而可能带动银行估值中枢修复。
对于保险和券商板块，短期看地产政策的发布或将直接利好保险行业地产投资方面的风险释放，保险企业的违约风险可能或降低、减值计提压力或有所减少。长期来看，保险、券商板块顺周期属性高，在长端利率低位回升、地产政策对宏观经济的稳增长提供一定助力下，非银金融企业或迎来较优环境。
2024年初的时候，杨景涵观点认为，金融地产板块为首的价值股可能会迎来较为全面的价值回归。
“金融行业和房地产行业在2024年回升的概率可能还是比较大的。银行的资产质量有望随着房地产和城投问题的逐步解决而边际变好，券商和保险可能随着权益市场的回暖而显示出向上的弹性，房地产的销售也可能迎来逐步修复。”
政策来源：中国政府网-《央行：设立3000亿元保障性住房再贷款》、《央行：下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点》、《央行：支持以合理价格收购已建成未出售的商品房，用作保障性住房》、《央行：降低全国层面个人住房贷款最低首付比例》-24/5/17，上海住建局官网-《关于调整本市住房公积金个人住房贷款最高贷款额度和最低首付款比例的通知》-24/5/28，广州住建局官网-《广州市人民政府办公厅关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》-24/5/28。
备注：杨景涵先生掌管的基金有华泰柏瑞新金融地产，任职日期为2018/3/8。华泰柏瑞新金融地产A类份额成立于2018/3/8，2018年（成立至年底）、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年收益依次为-13.56%、29.96%、-5.06%、1.53%、11.40%、-1.86%。A/C业绩比较基准为：沪深300金融地产行业指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。A类业绩比较基准同期收益依次为-15.94%、27.62%、1.84%、-8.51%、-11.19%、-6.67%。C类份额成立于2022/8/4，2023年收益为-2.42%，C类业绩基准同期收益为：-6.67%；历任基金经理：杨景涵（20180308至今）。以上数据摘自基金定期报告。
$万科A(SZ000002)$
#上广深大幅松绑楼市，北京也快了#
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