2024年5月29日，$贵州茅台(SH600519)$贵州茅台召开2023年度股东大会，新任董事长张德芹就公司未来战略及发展目标进行了分享，夯实了投资者信心，总结反馈如下：
本次股东大会参会人数超1700余人，为张德芹掌舵茅台以来的首场股东大会。张德芹1972年出生，贵州仁怀人，自1995年加入茅台酒厂以来，他凭借着近三十年的经验和对茅台深厚的了解，在公司内部多个关键职位上发挥了重要作用。时隔近五年，此次回归，担任公司董事长、党委书记。
公司的发展将朝着“稳定、健康、可持续发展”的方向努力，核心竞争力为品质、品牌、工艺、环境、文化。在产量、效益和速度与质量发生矛盾时，必须坚持质量优先的原则，只有将品质维护，才会有未来。品牌方面，董事长表示品牌是一份责任、是相对群体和相对场景的共识，包括茅台的价格，公司会做大量的市场调研以及消费者研究，充分考虑消费群体的感受与需求。品牌建设的关键在于提升美誉度，需要与经销商、消费者以及股东共同努力塑造茅台品牌美誉度。公司将崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒。茅台酿酒所处的自然环境相对来说，水更清、山更绿、天更蓝，这会也使得酒更香。文化方面，公司坚持用一颗仁爱之心去酿酒，让承载着民族文明和民族礼仪的茅台走向世界。
人才引进和创新是公司另一大战略重点。公司未来将加大对信息化等领域人才的引进，并通过绩效模式激励人才，推动公司各产业布局和研究走在前沿。公司将大力推进产品矩阵的创新，目标打造世界一流的品牌和企业。公司的创新一定是基于坚守茅台的本质这一底线之上，只要能给茅台赋能的创新都会去做。国际化目前是茅台集团的顶层战略之一，公司正在深度研究相关制度，以寻求在全球市场扩张和竞争中的新增长点。
共建共识，携手致力于公司的稳定、健康、可持续发展。公司将持续尊敬和爱护经销商，计划在各地召开经销商座谈会，收集市场与经销商意见和建议，以期稳住经销商和酒价，共同推动公司的长远发展。面向未来，茅台会在行稳致远的基础上，用自强不息推动茅台的高质量发展。
盈利预测及投资建议：看好公司在坚持品质优先的基础上，优化品牌战略，开拓海外市场，持续增强核心竞争力，全年总营收增长15%目标可期。我们预计24-26年实现营收1742.35/2004.91/2301.25亿元，归母净利润868.29/1013.39/1158.65亿元，对应PE值24.22/20.75/18.15x，维持强烈推荐评级。
风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。
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