申万宏源：港美中概股估值便宜且具有较高的股东回报潜力，是投资者值得关注的标的

近日申万宏源最新发布的研究报告指出，随着全球资本市场的变化，港美中概股正迎来新的投资机会。报告中提出，港中概股已成为中国经济的重要延伸和补充，且其估值目前处于历史较低水平，是投资者值得关注的标的。

报告显示，截至2024年5月27日，中国资产市值总计127万亿人民币，其中约1/3市值在境外上市，包括港股25万亿、美国中概股4.8万亿、新加坡中概股0.2万亿和中国台湾股16万亿。2021年开始，中国资产市值规模连续收缩，但美股在2023年率先回升，港股和A股在2024年也重现增长。

报告分析了港中概股的特征，指出港中概股聚集了大量有特色的产业链标的，是中国资产的重要组成部分。特别是互联网时代红利过去后，港美中概互联网公司的业绩越来越出现与A股消费类似的周期性波动。

同时，报告提到中国资产的投资价值分为明线和暗线。明线包括全球流动性区域转移和人民币币值相对稳定等因素，这些因素推动了港股中概股的短期上涨弹性。暗线则是中国企业改善公司治理，ROE企稳，自由现金流扩张，提升了分红回购能力，这是内资和外资共同看重的关键变化。。

从业绩来看，2022年以来，港中概股的经营现金流和自由现金流比率稳步回升，ROE不再恶化，资本开支和固定资产同比低位波动，2023年分红回购收益率创历史新高【6:0source】。各行业中，互联网电商收入和利润增速回升，本地生活服务和酒店餐饮的利润率也有显著改善，教育行业的收入和现金流恢复明显好于A股。。

总体而言，申万宏源的报告认为，港美中概股估值便宜且具有较高的股东回报潜力，是投资者值得关注的标的。