核心观点
需求端：价格下行推动装机量持续增长。2024Q1国内新增装机45.74GW，集中式光伏装机占比提升，占比约56%。
光伏组件出口呈现“量增价减”的势态。2023年光伏组件出口3063.35亿元，出口量增加，但金额下降0.7%。2024年1-2月，受价格下降影响出口金额同比降幅较大，其中，印度方面需求增长，出口金额小幅上升。
产业链：主链价格仍处下行区间，各环节盈利面临压力。硅料价格持续探底，产能放量下企业存货小幅增加；硅片产能过剩问题凸显，盈利收缩导致一季度利润下滑趋势明显；电池片库存累积、供给大幅过剩，预期后续产能逐渐出清，随各龙头企业布局，N型有望成为主流趋势；组件价格持续下行、制造端盈利承压，龙头企业凭借新技术与海外市场布局一季度环比恢复改善；逆变器业绩分化趋势延续，龙头公司存货周转提升，进入去库尾声。
技术端：多项降本技术持续推进，规模应用加速产业化进程。0BB技术各环节配合良好，在与TOPCon和HJT结合方面龙头组件公司都已实现量产；银包铜方面已实现规模出货，电镀铜方面研究持续推进；钙钛矿电池稳态效率突破记录，GW级项目基地建设逐步落地。
建议关注：
（1）新技术布局者：迈为股份、琏升科技、东方日升、爱旭股份、捷佳伟创、高测股份等；
（2）出海逻辑顺畅的企业：德业股份、艾罗能源、锦浪科技、博威合金、固德威、禾迈股份、昱能科技等；
（3）辅材环节：中信博、通灵股份、威腾电气、福斯特、金博股份、帝科股份、聚合材料等；
（4）估值处于底部的一体化龙头企业：通威股份、晶科能源、阿特斯、晶澳科技、隆基绿能、天合光能等。
风险提示：全球需求不及预期、行业竞争加剧、新技术进展不及预期。
$新能源主题ETF(SH516580)$$中信博(SH688408)$$晶科科技(SH601778)$
文章来源：方正证券
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