花旗：维持阿里健康(00241)“买入”评级 目标价升至4.2港元

花旗发布研究报告称，维持阿里健康(00241)“买入”评级，基本维持对阿里健康的收入预测，不过将2025及2026财年的净利润预测分别上调91%及81%，以反映改善的净利润率指引。为反映2024财年以来快于预期的利润率改善速度，目标价由8港元上调至9.5港元。

报告中称，公司管理层指引明年3月底止2025财年营业收入增加15%，净利润率将扩至5%。该行表示，阿里健康自今年1月起整合淘宝广告业务后，指引公司毛利率进一步提升，受惠自营业务产品结构完善，以及电商平台业务快速增长。

该行引述阿里健康管理层指，履行费用率将随公司效率提高而进一步录得下跌，并指引行业商品成交金额(GMV)实现双位数增长，且有望借广告整合产生的协同效应，而获取更多市场份额。管理层亦表示，回购计划于2025财年将继续进行。

阿里健康管理层亦预期，随着旗下商家数量增加及用户体验改善，公司的每年活跃用户量(AAU)和每名用户平均收入(ARPU)将于2025财年取得增长。并预计营养补充品及医疗器材业务的增长动能，于日后将得以持续。