公募专户出人才

之前有一种感觉，很多公募知名的投资经理的职业生涯早期，都有着专户投资的经验。

已经成名的，比如谢治宇，大白是2013年开始管理兴全合润的，而在这之前，他在2010-2013年期间做过3年的专户投资经理。

比如睿远赵枫，在20年前的交银施罗德时代，也曾是当时的专户投资总监。

比如中泰资管徐志敏，提到中泰我们第一时间会想到姜老板，实际上首席投资官徐志敏的长期业绩也非常好，也已经连续多年战胜沪深300，他所管理的就是专户。

公募专户类似私募运作，收费和投资门槛也往往对标私募，所以普通人一般买不到，也没啥感知。

但专户与公募最大的区别是，前者基本都是按照绝对收益来管，投资策略和仓位要求比公募更灵活，对“能赚钱”这件事看得比较重，并不像公募相对排名的压力这么大，所以产品的风险收益特征比较好，大多数会更稳健。

而且从专户中走出的投资经理，偏逆向、更稳健的投资风格的概率并不算小，今天介绍几位。

汇添富温宇峰

温宇峰大概是去年开始被机构、投顾所重点关注的。

但他本是行业老人，在2014年加入汇添富之前就有着比较丰富的投资经验。

加入汇添富之后也是先从专户开始，管了八年，直到2022年10月才开始管理汇添富品质价值。

他并不像汇添富传统的白马蓝筹、消费医药赛道里走出的基金经理，因为他对估值的把握更敏感，最新季度的前十大持仓能够发现，除海油之外几乎都不是汇添富的主流持股。

去年汇添富官方有篇文章——《有一种踏实，叫温Sir》。

开篇第一句话就展现了温宇峰的特点，“我希望当市场有明显回撤时，我的持有人不会过度担心，因为他们能预期基金经理已经做了组合层面的应对、正以轻松的状态面对市场波动。”

其实这是主观投资经理管理组合的理想状态，但这几年行情走下来可以发现，真正具备组合管理能力以及不择时但择股，让持有人拿着放心的投资经理是凤毛麟角。

从目前为止的表现来看，温宇峰应该算得上少数派。

他也会使用DCF折现，但折现的参数不会乱放，不会给高估值找理由，他会很在意估值，估值贵了他就会很紧张。

之前我说过很多次，只有这种框架的投资人才能在市场里长期生存，也只有这种风格，投资者择时择基的难度才更小。

目前为止，温宇峰2023/2024单年度还都是正收益，在这个市场贝塔下，能赚钱已经很好了。后面可以继续追踪。

工银瑞信盛震山

盛震山是2019年加入的工银瑞信，2023年以之前主要也是负责专户，是专户投资部副总监。

2023年盛震山才开始管理公募，也是工银瑞信领航多基金经理中的一位。

盛震山有句话说得好，不管你是跑相对还是做绝对，最重要的是给投资者一个相对舒适的投资体验，只有你的组合波动率比较踏实，投资人才会更放心地把钱交给你。

去年，他接手了已经退休的王晓苓的工银新蓝筹。

晓苓是我非常欣赏的低估值、蓝筹投资风格的管理人，而盛震山在诺安时期的投资风格也是蓝筹股为主的思路，所以这个人员委派，其实是非常合适的。

盛震山也是我熟悉的公募投资经理中，唯一一个把长江电力怼到第一大的，公募这么多成长股、成长策略，结果走到今天能赶上长电收益的并没几个，是很让人唏嘘的。

我们所说的投资究竟是什么，什么才是A股的比较优势资产，其实这是值得投研人员更多思考的。

当前，盛震山主要持仓也是电力、能源、黄金的思路，能看出与市场风格做了一定的匹配，但基本也是在能力圈内的动作，目前的效果也很理想。

宝盈杨思亮

最近在梳理新高的产品，杨思亮的宝盈消费主题，距离21年2月的最高点，还差8%，作为一个消费主题产品，什么水平，不用我多说。

而杨思亮，2015年加入宝盈之后也是先负责的专户。

牛市的时候，杨思亮的优点其实还不那么明显，但这几年市场不太好，知名度越来越高。

其管理的宝盈品牌消费，可以投资港股，但近几年的业绩没有被港股泥潭所明显拖累，相对全指消费也走出了一波独立行情。

于是有博主赞叹，杨思亮是，抗住港股和A股大跌的男人。

其实，看他的组合也能发现，即使是管理消费主题这种，投资范围受到严格限制的，几乎没有什么阿尔法的热门赛道，他的持股也表现出了极大的低估值、不抱团特征。

就说宝盈消费主题，前十大持仓没有一只白酒股，前十大持股的PE水平，美的13倍、富安娜16倍、伊利14倍、养元饮品19倍、重啤24倍、海大集团26倍，公牛集团最贵29倍，也算不上太夸张。

这种意识，对组合的稳健和持续性提供了非常大的帮助，也是行业里的少数派。

对这样的人才，我只有一个问题——会不会遇到权益大厂的挖角？

华夏朱熠

最后要说的是华夏基金的朱熠，也是管理专户和社保的老将。

他所管理的华益3号，在2017-2023年完整年度内基本都有相对中证800的稳定表现，只有2018和2022年，全面调整的市场中才亏了钱，并且年度损失也控制在15%之内。

这种产品的业绩表现决定了——

第一，他必然不是热门股的追逐者，应该大多数都是有业绩支撑和基本面的股票，不然回撤控制不会这么好；第二，组合里的行业配置必然均衡，不然肯定会受到单一板块的严重拖累。

而这种更偏绝对收益的投资风格，天然符合社保为代表的机构投资者的要求。

他关注企业的价值创造，关注自由现金流的向上能力，这是超出企业即期企业利润的指标。

同时，朱熠也很关注安全边际，严格来说，企业的增长潜力、估值都是安全边际，并且在市场的极端时刻还会出现公司估值低于在手现金，且企业依然具备创造盈利能力的情况。

这属于市场在送钱的机会，往往是出手的绝好机会。

不过，网上关于朱熠的介绍并不那么多，这次有机会在现场听一听他的分享。

华夏基金X韭圈儿卓越班——半年度策略专场将于6月14日在深圳举办，届时朱熠会进行主题演讲。

作为半年度的总结与展望，这次活动的规格会更高一些。

除华夏基金研究总监朱熠与首席策略分析师轩伟外，这次卓越班还邀请到中国首席经济学家论坛理事刘煜辉进行策略分享，更有知名大V对基金组合进行圆桌交流。

和往常一样，理财师朋友也可以参与报名，只是这次活动名额比较紧张，仅有10位，感兴趣的朋友可以抓紧。

我们端午节后，深圳见。