光明乳业：2023年净利润增长168.2%，土地补偿款显著提振业绩

光明乳业公司近日发布2023年年报，尽管全年营业总收入下降了6.1%，至264.85亿元，但由于土地补偿款的收入以及其他因素，公司归母净利润同比增长了168.2%，达到了9.67亿元。2023年第四季度，公司实现营业总收入58.21亿元，同比下降了14.8%，但归母净利润大幅攀升至6.45亿元，而去年同期为-0.09亿元。

公司同时发布了2023年利润分配方案，每10股派发现金红利2.20元（含税），分红率为31.4%。此外，光明乳业2024年一季度的财报显示，公司实现营业总收入64.17亿元，同比下降9.2%，归母净利润为1.72亿元，同比下降8.1%。

在业务表现方面，液态奶板块收入同比下降2.8%，主要是由于消费恢复不及预期，乳制品和牧业产品的表现也呈负增长。此外，新莱特新西兰婴配粉和工业奶粉业务成为亮点，23年收入同比增长6.4%，达到73.61亿元。

公司毛利率在2023年同比上升了1个百分点至19.7%，其中乳制品和牧业产品毛利率分别提升0.87和2.93个百分点。2023年期间费用率保持平稳，而销售费用率下降主要得益于广告和营销费用减少。土地补偿款对公司净利润贡献显著，23年第四季度归母净利润率达到11.1%，去年同期为-0.1%。

未来展望方面，海通证券预计光明乳业2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.42、0.45和0.47元，给予2024年20-25倍市盈率（P/E）的估值，对应合理价值区间为8.35-10.43元，维持“优于大市”评级。该评估的潜在风险包括原材料价格波动和行业竞争加剧等因素。