为什么越野跑像多资产投资？

越野跑，顾名思义就是在野外进行的跑步活动。按照ITRA（国际越野跑协会）定义，越野跑是指在自然环境（山野、森林、平原等）开展的步行类活动，越野跑比赛中铺砌类和沥青类道路通常在总线路的20%以内。

在体验过全马和越野跑之后，越发觉得这两项运动和我们研究的基金很像。马拉松像是纯债基金，越野跑则是“多资产、多策略”的混合型基金。

赛道≈投资标的、市场环境

马拉松赛道一般是封闭的公路，赛道平整、相对简单，就像纯债基金一般只投资于债券。

越野跑则是风格迥异的地形，有水泥路、土路、台阶路、山路等等，像是股、债、商品等多种资产的组合。

风格迥异的地形和多资产都意味着：未知、多变、不可预测。

策略更多样

马拉松强调稳定的节奏和配速，策略相对单一；纯债基金类似，一般以票息、久期交易为主。

越野跑地形多样，在不同的路段是跑还是走，如何控制节奏、如何补给都有很大差别。混合资产基金也是一样，从宏观资产配置、中观行业选择到微观选择标的都有不同的策略。

当然，单一策略不一定比多策略容易，有时候能“卷”的东西少，反而会更“卷”。

海拔≈波动

马拉松赛道相对平坦，越野跑则是高高低低、起起伏伏，就像不同类型资产的波动差异。

心率≈持有体验

马拉松因为赛道平坦、配速稳定，参赛者的心率也会保持在相对稳定的区间。

越野跑则是节奏不断被打乱的过程，轻松舒服和虐到酸爽反复交织，就像混合资产基金的持有“心率”没有纯债基金那么稳定。

更看重能力宽度

越野跑需要在变幻莫测的环境中随时应对新的挑战，对参与者的能力要求更宽，包括力量、协调、应变能力等。

多资产多策略产品的管理也一样，能力宽度很重要。优秀的多资产团队都会在团队内搭建各类资产的模块。当然，FOF正是这样的模式。

体验过首马和首野之后，说实话这两项运动我都非常喜欢，都让我们在挑战和突破中遇见更强大的自己。一定要比较的话，我觉得越野跑的体验更丰富，可以探索的空间更大。马拉松赛道看似简单只需要跑，但其实是越来越“卷”的过程。初期随着跑步时间和跑量的增加，提升会很顺利，但到了某个阶段之后边际提升会越来越难，配速可能需要精准到秒。我们的债券市场也是如此，随着利率不断下行，纯债基金未来的收益空间大概率会被压制。

越野跑赛道复杂多变、充满未知，但也有内在的“确定性”，上坡之后必然有下坡，痛苦的“酸”之后也会有畅快的“爽”，还可以享受美丽的风景、新鲜的空气、可口的补给，全程收获满满。这个就和多资产投资很像，可以做的事情更多，虽然对投资和研究提出了更高的要求，但是理论上长期来看预期回报也会相应的提升。

这次赛事还有句口号“风雨野出去”，正如我们今天面临的市场——很多资产有风有雨，但同样对应着机会。如果我们“野出去”，在收益日益走低的固收产品基础上再+一点多资产的收益，相信有机会带来更多收获。

$睿远均衡价值三年持有混合C(OTCFUND|008970)$$睿远稳进配置两年持有混合A(OTCFUND|014362)$$睿远稳进配置两年持有混合C(OTCFUND|014363)$