立中集团:6月金股,位置安全+具备向上催化空间

立中集团:6月金股,位置安全+具备向上催化空间$立中集团(SZ300428)$

基本面:

一、2Q预期比较乐观。预计铸造铝合金随汽车行业同环比增长,车轮蔚来、理想等新能源客户贡献增量(份额大概在70-80%,asp2000)。尤其蔚来5月交付新高,其对供应链也比较友好。

二、铝价上涨立中可能获益。铸造铝合金、中间合金1个月调价,库存1.5-2个月,铝价涨受益于低价库存。车轮60%出口,海外按LME铝定价、沪铝算成本,2QLME铝价格比沪铝高,且相对1Q价差在拉大,单位盈利理论上增加。所以其实只有车轮业务40%内销部分会因沪铝涨价受损。

催化:

一、免热最终认证已公告、供货可能近期开始。公司5月底公告获得两家国内新能源客户免热材料供应技术认证,只差最后的商业合同签订即可实现免热量产,最终量产的节点可能很近了,如果后续能够兑现预期,对股价是很大的催化。

二、一体化压铸算是符合正常发展的进度、每年能提升5-10%渗透率。大家感官上觉得23年没有22年声量大,主要在于22年压铸厂、主机厂都在采购压铸机且车型也有落地,23年其实进度符合预期,蔚来2.0平台、小鹏、极氪都量产了,24年理想、问界也都量产。当前长安、一汽都在试模阶段,今年很可能就能量产,等新势力+传统主机厂入局,渗透率的爆发会来得更快。

三、一体化压铸行业的盈利担忧也有望消除。这两年大家对该细分的投资热情下降原因之一在于龙头文灿报表一般的表现,但其1Q表现超预期盈利6kw,2Q随着重庆工厂(赛力斯)的快速爬坡,可能单一车型就能为其带来额外单季2-3kw的盈利,行业盈利的担忧有望减少(文灿也值得关注)。

投资逻辑:

2Q营收、盈利基本面展望较好,立中免热材料量产进度及一体化压铸行业有催化。今年9.4亿对应13倍,位置安全,按分部估值给19倍,空间44%。