事件：1月—5月，百强房企销售总额为16184.5亿元，同比下降但降幅较上月继续收窄，已经连续四个月收窄。5月份，典型企业如绿城中国、中建壹品等销售增长强劲。从重点城市成交来看，克而瑞研究中心的数据显示，5月，重点30城成交较4月小幅微增4%，总体仍高于一季度月均23%，市场处于低位震荡。前5个月累计成交同比降44%，降幅收窄2个百分点。
杭州全面取消住房限购，工程机械国内需求预期有望边际改善
5 月 9 日，杭州市发布关于优化调整房地产市场调控政策的通知，其中提到，全面取消住房限购，在本市范围内购买住房，不再审核购房资格。对于购房意向登记家庭数量小于或等于准售房源数量的新建商品住房项目，取消公证摇号销售要求，由开发企业自主销售。购房人在所购住房城区范围内无住房的，或在所购住房城区范围内仅有一套住房且正在挂牌出售的，办理新购住房的按揭贷款时可按首套住房认定。考虑到房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求预期有望边际改善。
工程机械：全球化+国内更新周期有望启动，我国龙头厂商向上业绩弹性大
CME 4 月挖掘机销量预测：CME 预计 4 月挖掘机销量约 18500 台，同比下降约1.5%，其中预计国内销量约 9500 台，同比基本持平；预计出口销量约 9000台，同比下降约 2.8%。
中国工程机械行业复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新：国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，期待更新周期启动。按挖掘机 8-10 年为更新周期测算，预计 2024 年国内更新需求有望触底。
内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计国内需求有望逐步改善。2024 年 1-3 月房屋新开工面积、基建投资、采矿业投资累计同比增速分别为-27.8%、8.8%、18.5%。
出口：全球化持续推进，市场空间有望打开，海外市占率有望不断提升。2024年 1-3 月我国工程机械累计出口额（以人民币计价）852.91 亿元，同比增长7.5%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求有望逐步改善
地产：房地产政策持续利好，北京、上海、广州、深圳、杭州等重点城市对房地产政策进行调整与优化。
基建：2023Q4 增发1 万亿元 2023 年国债并提升赤字率至 3.8%，加大基建投资力度。未来随着地产基建政策效果逐渐显现，有望推动房地产投资、新开工企稳向好，基建项目加快形成工作量，国内需求有望逐渐企稳上行。
大规模设备更新行动方案落地，期待工程机械国内更新周期启动
3 月 13 日,印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式发布（以下简称《行动方案》）。
1）工程机械、农机环保更新需求：自 2022年 12 月 1 日起，工程机械、农机等非道路移动机械开始实施“国四”排放标准。中央推动大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代，推动老旧“国一”、“国二”机型出清，加速存量“国三”切“国四”进程。
2）挖掘机自然更新需求：2015 年为挖掘机上轮周期底点，按 8-10 年为更新周期测算，预计 2024 年更新需求有望触底，期待新一轮更新周期启动。
3）叉车锂电化趋势：锂电替代铅酸、内燃叉车趋势明确，锂电叉车占比有望持续提升。
4）老旧农业机械更新：《行动方案》提及持续实施好农业机械报废更新补贴政策，结合农业生产需要和农业机械化发展水平阶段，扎实推进老旧农业机械报废更新，加快农业机械结构调整。
投资策略及建议：
持续聚焦行业龙头：考虑到业绩释放周期，边际改善弹性，重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业，关注：郑煤机、天地科技、一拖股份、山推股份。
风险警示：
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