教您学习基本面——甲醇

一、甲醇产业链概述

产能结构：甲醇生产工艺以煤制为主，占比达到76%左右，天然气制和焦炉气制约各占一般。煤制端在每年3-4月以及7-8月会进行季节性检修；天然气装置会因冬季限气停车；焦炉气装置受焦化开工影响

需求结构：MTO需求占到甲醇下游需求的一半以上，开工主要与利润相关；传统下游需求增速与经济发展增速有关

MA产业特征：开工

季节性

1. 煤制端：煤制装置每年会有两次例行检修：春季3-4月检修；夏季7-8月下游淡季导致的检修

2. 天然气端：由于保民用取暖，天然气生产装置会在冬季限气停车，时间大约从11月下半旬至来年2月

3. 焦炉气端：开工率主要受到环保因素的影响

利润与开工

煤制端开工一定程度会受到利润的影响；焦炉气是焦化企业副产，其开工率不受甲醇端生产利润左右；天然气端开工也不取决于利润

二、MA产业特征：地域分布

三、进出口特征

四、下游需求特征

下游需求特征

季节性

甲醇传统下游，如甲醛、醋酸等，会在夏季因高温、多雨进入淡季，需求会下滑

进入冬季后，燃烧需求会变得旺盛，增加甲醇消耗量

与利润关系

外采型MTO装置的开工与利润具有相关性。此前，外采MTO装置的盈亏线为华东地区甲醇价格的上限，但近年来随着油制烯烃的投产，MTO路线持续承压，利润水平持续下滑