爱尔眼科收购52家医疗机构，布局深化分级诊疗网络

爱尔眼科（SZ300015）5月31日公告称，以自有资金13.44亿元收购52家医疗机构的部分股权。本次收购的医疗机构2023年总收入为9.54亿元，同比增长27%，合计净利润1,631万元，去年同期则亏损6,427万元。此次收购将进一步加强爱尔眼科的分级连锁化布局。

这批收购的医疗机构中，盈利医院有23家，亏损医院29家，整体净利率为1.7%，其中重庆眼视光、北票爱尔、凌源爱尔和福州锐明爱尔眼科门诊部等四家医院净利率超过15%。爱尔眼科凭借其丰富的整合经验和平台优势，计划在收购后进一步优化资源配置，提升协同效应和规模效应，预计标的医院的盈利能力将逐步改善，为公司业绩带来增厚效果。

截至2023年末，爱尔眼科在境内拥有439家医疗机构。此次收购完成后，其境内医疗机构数量将增至491家，布局全国地级市和基层县域，公司分级诊疗网络进一步深化。

申万宏源证券维持对爱尔眼科的“增持”评级，预计2024-2026年营业收入分别达到239.17亿、287.63亿和342.43亿，归母净利润为40.37亿、48.79亿和58.11亿。若按此预测，公司对应市盈率为28倍、23倍和19倍。申万宏源证券认为，随着爱尔眼科国内外诊疗网络的持续扩大，其品牌和规模优势将进一步深化，营业规模和盈利能力也将提升。

风险提示方面，爱尔眼科面临集采降价、行业竞争加剧和医疗事故等风险。