大家好，我是赵伟捷，今天和大家一起聊一聊医药板块的展望。
展望医药板块后续表现，我们认为下半年值得更多期待。主要基于以下原因：
1）行业政策出现转暖信号。目前北京、广州和珠海等地已经出台支持创新医药行业高质量发展文件。文件措施契合行业痛点，预计后续卫健委、医保局、各地方政府都有支持政策出台。本轮政策预计对部分医药企业2025年的业绩会产生明显影响。另外，胰岛素集采续约结果出炉，部分产品价格有所回升，此举有望打破行业螺旋式降价的担忧。
2）行业估值处于底部区间，机构持仓不拥挤。目前申万医药行业TTM估值不到30倍，处于过去10年估值底部区间。假如2024年板块实现10%左右利润增速，板块对应2024年估值会进一步回落至25倍附近。考虑到医药板块的刚需属性和久期较长的特性，防御属性凸显。从动态角度看机构持仓，由于2024年上半年板块业绩仍受到行业合规调整影响，预计机构持仓有明显下降。
3）下半年板块基数较低，随着支持创新的政策落地，板块季度同比增速有望实现回升。
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