石英股份到底值多少钱。

$石英股份(SH603688)$  

$石英股份(SH603688)$ 当前估值水平无法确定的最主要原因，是经过2023、2024年后的光伏石英砂市场均衡供需水平究竟是多少不确定。

石英股份2022年石英砂销量3.6万吨，均价3.36万元/吨，2021年销量2.4万吨，均价1.28万元/吨，以这两年平均销量3万吨为未来年均销量水平，假设石英砂成本1万元保持不变，不同均价下，石英砂毛利：

均价4万元，毛利润（4-1）*3=9亿元；

均价7万元，毛利润（7-1）*3=18亿元；

均价10万元，毛利润（10-1）*3=27亿元。

非光伏业务毛利润按5亿元，期间费用按4亿元保持不变，净利润：

均价4万元，净利润（9+5-4）*0.85=8.5；

均价7万元，净利润（18+5-4）*0.85=16.15；

均价10万元，净利润（27+5-4）*0.85=23.8。

估值水平：按PE=15

均价4万元，市值8.5*15=127.5，股价23.5

均价7万元，市值16.15*15=242.25；股价44.7

均价10万元，市值23.8*15=357；股价65.9。

半导体材料，参考$菲利华(SZ300395)$  目前的估值，动态市盈率已经57倍。

平均市盈率20倍，石英股份在峰值的时候100倍市盈率。如果今年20亿，明年28亿净利润，可以到400亿-500亿市值。分红不低于利润的30%。