（1）27.2亿重金投向纯国产算力，三方合作阵容超强，边疆万卡集群超大，届时将服务于东西部科教研政企与“一带一路”，勇当“破局“”替代“”自主“”国策“的领头羊，其意义非同寻常。
（2）采用国产下一代高性能算力卡，简称“新卡”（上一代称为“前卡”）。
上一代国产“前卡”性能基本相当于A100，但集群效果不及 ，目前处于几千匹集群的量级。
下一代国产“新卡”在“前卡”基础上叠代，预期有三种情况：
1、性能大增超越A100，单卡算力0.625p，基本达到万卡互联（集群），这是最起码的估计。
2、将两颗封装的GPU与CPU等连接，性能倍增，单卡算力达到1.25p，实现万卡万匹集群。
3、最乐观的估计是：性能算力等各项指标全面对标H系列，单卡算力达到2p，实现万匹以上超大集群。
（3）算力类型与价格趋向
算力大体可分为普通算力、推理算力、训练算力、训练大集群几个层次。
以传统CPU组建的普通算力赛道拥挤，大体处于平衡状态；以GPU显卡+CPU组建的训练（推理）算力供需比较紧张，训练大集群相当稀缺（甚至连m国也都不够用）。
算力价格：普通算力竞争激烈价格难料；推理算力随着AI应用拓展需求逐渐增加；训练大集群算力由于稀缺而价格较高。
去年9月底情况是：A100（A800）服务器年租赁价150万左右，大批量用户打7折也折合每匹20万。去年10月“禁售”之后，A与H系列芯片稀缺而暴涨（2倍之多），未来训练大集群算力仍将延续稀缺状态，降价空间有限。
（大模型训练算力，目前主流是A与H系列芯片，由于禁售而稀缺延续，阉割版H20性能太差而不能胜任GPT4。GPT3.5训练需求最低3000p，今年开始的GPT4阶段，算力起步是两万P，能够达到万匹训练集群的，在我国屈指可数，而且大多维持自用，对外出售的训练算力有限）
如果说推理算力12万价格比较合理的话，那么训练大集群---由于稀缺叠加投资高成本---16万价格不一定好买。
（4）华孚盈利状况预估
华孚的国产万卡集群，是大模型训练所需的稀缺高端，在我国更显稀缺而价格不菲。由于规模先发、投资成本可控，机房机柜自建、绿电价低、边疆优惠等诸多优势，其竞争力远超普通的算力玩家。未来华孚盈利状况大体是：
1、最差按“原卡”水平是6千匹算力，年化收益每股0.15元左右，动态市盈率27倍左右；
2、正常按“新卡”性能算力倍增是1.2万匹，年化收益每股3毛左右，动态市盈率14倍左右；
3、超预期“新卡”全面对标H系列，算力达到2万匹，年化收益每股5毛左右，动态市盈率9倍左右。
（5）华孚智算始于万卡！未来的期待是：研发纺织大模型、棉纺AI化、上虞算力再扩张、强强合作边疆后期数万卡国产高端的战略筹划。
声明：个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
于2024年6月5日
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